Helsingin pörssiin on tullut parin viime vuoden aikana vähän uusia yhtiöitä, mutta 2020-luvun alkupuolella pörssitulokkaita oli ruuhkaksi asti. Kuumin listautumisvuosi oli 2021. Silloin Helsingin pörssin päälistalle tuli kuusi ja First North -markkinapaikalle peräti 23 uutta yhtiötä.
S-pankin salkunhoitaja Jyrki Nyberg sanoo, että hyvä taloussuhdanne ja myönteiset odotukset tulevasta vauhdittivat 2020-luvun alkuvuosina pörssilistautumisia.
"Korkotaso oli tuolloin ennätysmäisen alhaalla. Talouden kasvunäkymätkin olivat myönteiset, kun korona alkoi hellittää."
Listautumisanneissa osakkeet kävivät hyvin kaupaksi, kun sijoittajat olivat valmiita hakemaan tuottoja suuremmalla riskillä varhaisen vaiheen yrityksistä.
"Sijoittajilla riitti kiinnostusta kaikkiin listalle pyrkiviin yhtiöihin. Pörssiin pääsi jopa hyvillä tarinoilla", Nyberg toteaa.
Kaikki yhtiöt eivät olleet kypsiä pörssiin
Jyrki Nybergin mukaan viime vuosien tulokkaiden pörssitaival on ollut kaksijakoista. Osalla yhtiöistä on mennyt oikein hyvin. Toiset taas ovat olleet sijoittajille isoja pettymyksiä.
Tällä vuosikymmenellä Helsingin pörssiin on listautunut noin 50 uutta yhtiötä. Nyberg arvioi, että vain vajaan 20 uuden yhtiön osakekurssi on nyt samalla tasolla tai korkeammalla kuin osakkeen hinta listautumisannissa.
"Eihän näin pieni osuus menestyneitä uusia yrityksiä ole mitenkään toivottava tilanne pörssissä. Toisaalta yritystoimintaan kuuluu olennaisesti se, että kaikki liikeideat eivät lähde lentoon."
United Bankersin salkunhoitaja Teemu Perälä sanoo, että listautumisten ruuhkavuosina pörssiin pääsi liian pieniä yhtiöitä, joiden menestymisen edellytykset olivat heiveröiset.
"Rumasti sanottuna jotkin yhtiöt pyrkivät hyödyntämään kuumaa listautumismarkkinaa. Listalle työnnettiin yhtiöitä, jotka eivät olleet kypsiä pörssiin."
Tarkka analyysi jäi sijoittajilta tekemättä
Teemu Perälän mielestä listautumisanteihin osallistuneiden sijoittajienkin on syytä katsoa peiliin. Perusteellinen analyysi yhtiöiden taloudesta ja tulevaisuuden näkymistä jäi tekemättä.
"Tämä on hyvä opetus tulevia listautumisia varten."
MITÄ LISTAUTUJASTA TULEE TIETÄÄ? | "Liiketoiminnan ja ansaintalogiikan tulee olla järkevät ja ymmärrettävät." Salkunhoitaja Teemu Perälä, United Bankers
Jyrki Nybergin mielestä keskeinen opetus tuleviin listautumisanteihin on, että pörssiin pyrkivällä yhtiöllä tulee olla toimiva liiketoimintamalli ja ymmärrettävä ansaintalogiikka. Ja suotavaa on, että yritys kykenee tekemään jo positiivista kassavirtaa.
"Nykytiedon valossa osa yhtiöistä tuotiin pörssiin liian aikaisin. Ne eivät olleet välttämättä huonoja yrityksiä, mutta niiden liiketoimintamallia olisi pitänyt koeponnistaa vähän pidempään."
Riskipitoisiksi ovat osoittautuneet etenkin monet biotalousyhtiöt, jotka kehittävät muun muassa lääkeaineita ja teollisia sovelluksia. Innovaation kaupallistaminen toisi isot voitot, mutta harva yhtiö siinä onnistuu.
Esimerkki tästä on Spinnova, jonka tekniikalla sellusta voidaan kehrätä tekstiilikuitua. Yhtiön osakekurssi nousi vuoden 2021 listautumisen jälkeen rajusti, vaikka valmistusteknologia oli vielä kehitteillä ja tuotanto pienimuotoista.
"Osakkeen arvostus perustui lähes täysin tulevaisuuden odotuksiin", Nyberg huomauttaa.
Sittemmin Spinnovan osakekurssi on romahtanut 95 prosenttia, kun kuitutuotannon skaalaus yhdessä kumppaneiden kanssa ei ole edennyt.
MITÄ LISTAUTUJASTA TULEE TIETÄÄ? | "Tärkeintä on ymmärtää yrityksen ansaintalogiikka ja arvioida yhtiön markkinanäkymiä." Salkunhoitaja Jyrki Nyberg, S-Pankki
Uusissa pörssiyhtiöissä myös menestyjiä
Huonon alun jälkeen tuoreen pörssiyhtiön on vaikea nousta pohjilta. Sijoittajien vakuuttaminen vaatii todellista käännöstä yhtiön strategiassa ja sen viemistä uskottavasti käytäntöön.
"Yhtiön johdon on pystyttävä kertomaan rehellisesti, mikä on tilanne. Oleellista on myös rahoitusasema, jotta yhtiöllä on aikaa tehdä tarvittavat korjausliikkeet. Korkojen nousu on pienentänyt monen yhtiön pelivaraa", Jyrki Nyberg sanoo.
Vuonna 2021 listautuneen Puuilon alkutaival oli töyssyinen, mutta sen kurssi on nyt noussut yli 70 prosenttia pörssiin tulon jälkeen. Yhtiö on myös jakanut osinkoja.
"Osingonmaksu viestii siitä, että yhtiö uskoo hyvään kassavirtaan ja tuloksentekokykyyn myös tulevina vuosina", Nyberg toteaa.
Teemu Perälä nimeää pörssilistautujien menestyjiin myös sahayhtiö Koskisen ja puuelementtien valmistaja Lapwallin.
"Molemmat tuotiin pörssiin järkevästi hinnoiteltuina. Yhtiöillä on vakaa asema omalla toimialallaan, ja liiketoiminta ja ansaintalogiikka ovat ymmärrettäviä."
Perälän mielestä myös infrarakentamiseen erikoistuneet Kreate ja GRK ovat päässeet pörssitaipaleella hyvään alkuun. Ne ovat pystyneet tekemään tulosta ja saaneet uusia tilauksia, vaikka muuten rakennusala on syvässä taantumassa.
Sähköautojen latausjärjestelmiä valmistava Kempower nousi piensijoittajien suosikkiosakkeeksi. Rajun nousun jälkeen kurssi on romahtanut, mutta se on edelleen selvästi listautumishintaa korkeammalla.
"Kempowerin liikeidea on edelleen järkevä. Tosin kilpailu on kovaa, eikä kukaan osaa arvioida, missä asemissa yhtiö on viiden vuoden päästä", Perälä pohtii.
TUOREIMMAT TULOKKAAT: Helsingin pörssiin listautuneet uudet yhtiöt 2020–2025
2025
Päälista: Posti, GRK Infra, Framery
First North: Nokian Panimo, Cityvarasto
2024
First North: Solar Foods, Tekova
2023
First North: Pohjanmaan Arvo-osuuskunta
2022
Päälista: Evli, Koskisen, Endomines Finland
First North: LapWall, Lifa Air, Witted Megacorp, Asuntosalkku, Nordic Lights Group, Tamtron
2021
Päälista: Kreate Group, Orthex Group, Sitowise Group, Puuilo, Virala Acquisition Company, Lifeline SPAC I
First North: Nightingale Health, Alexandria Pankkiiriliike, Netum Group, Merus Power, Toivo Group, Solwers, Spinnova, Bioretec, Eco Up, Modulight, Loihde, Inderes, Fifax, Lemonsoft, Duell, Springvest, Norrhydro Group, Digital Workforce Services, Lamor Corporation, Betolar, Aiforia Technologies, Kempower, Administer
2020
Päälista: Musti Group
First North: Bilot, Nanoform Finland, Partnera
Listalta puuttuvat yhtiöiden jakautumiset, yhdistymiset ja siirtymiset First North -kauppapaikalta päälistalle.
Lähde: Pörssisäätiö
Matti Remes
