Hiukan suuren maailman tyyliin myös Helsingin pörssin osakeindeksejä vetää nyt vahvasti muutama suuri yhtiö. Kevään tuloskaudella etenkin pienet yhtiöt kärsivät talouden epävarmuudesta.
Suuryhtiöt pärjäsivät pieniä paremmin Helsingin pörssin vaisuksi jääneellä tuloskaudella. Iranin kriisistä ja epävarmasta taloudesta huolimatta osakeindeksit ovat pysyneet kuitenkin korkealla.
Suomesta ja Euroopasta alkoi alkuvuonna tihkua myönteisiä uutisia, joiden mukaan talous olisi vihdoin hitaasti elpymässä. Orastavalle kasvulle antoi tukea teollisuuden investointien ja kulutuksen piristyminen.
Helsingin pörssin tammi–maaliskuun tuloskauteen myönteinen talouskehitys ei kuitenkaan ennättänyt suuresti vaikuttaa, sanoo analyysiyhtiö Inderesin pääanalyytikko Antti Viljakainen.
"Kokonaisuutena tuloskausi jäi odotuksia heikommaksi. Inderesin seuraamista Helsingin pörssin yhtiöistä noin puolet alitti ja vain noin kolmasosa ylitti odotuksemme."
Viljakaisen mukaan paineet yhtiöiden voittomarginaaleihin jatkuivat, kun tuotantokustannukset nousivat liikevaihtoa nopeammin.
"Yhtiökohtaiset erot olivat jälleen suuret. Eri toimialoilta löytyi yhtiöitä, joiden liikevaihto ja tulos kasvoivat reilusti viime vuoden vastaavaan aikaan verrattuna."
Onnistujia löytyi muun muassa Fortumin, Nesteen, Nokian ja Wärtsilän kaltaisista suuryhtiöistä.
"Isot yhtiöt ovat menestyneet jo jonkin aikaa pienempiä yhtiöitä paremmin."
Viljakaisen mukaan suurten yhtiöiden mahdollisuudet luovia epävarmassa tilanteessa ovat pieniä paremmat, sillä niillä on yleensä vahvat markkina-asemat ja toimintaa myös Euroopan ulkopuolella.
"Pienten yhtiöiden markkinat ovat tyypillisesti Suomessa ja muualla Euroopassa."
Finanssialalla vakaita suorittajia
Helsingin pörssin finanssialan yrityksillä tammi–maaliskuun tuloskausi oli Viljakaisen mielestä yleisesti ottaen vakuuttava. Nordea ja Sampo ovat vakaita suorittajia. Varainhoitoyhtiöiden tuloksia siivitti pääomamarkkinoiden hyvä veto.
Kuluttajamarkkinoilla toimivilla yrityksillä tuloskausi meni sen sijaan vaihtelevasti. Finnair yllätti myönteisesti. Tähän vaikutti muun muassa matkustajamäärien kasvu Aasian reiteillä, kun Iranin sota leikkasi kilpailevien Lähi-idän lentoyhtiöiden lentoja. Saunayhtiö Harviankin myynti veti etenkin Pohjois-Amerikassa.
Sen sijaan Kamuxin käytettyjen autojen ja Verkkokauppa.comin kulutuselektroniikan kauppa takelteli, kun kuluttajat olivat edelleen varovaisia harkinnanvaraisten ostosten suhteen.
Metsäyhtiöt kertoivat vertailukautta heikommista tulosluvuista.
"Toisaalta toimialaan kohdistuneet odotuksetkin olivat hyvin matalalla, eikä selkeitä pettymyksiä tullut", Viljakainen huomauttaa.
IT-palveluja tarjoavien yhtiöiden vaikeudet jatkuivat, kun yritykset ovat lykänneet investointejaan uusiin ohjelmistoihin. Myös julkisen sektorin hankinnat ovat vähissä budjettisäästöjen vuoksi.
Rakennusalalla asuntorakentamisen ahdinko jatkui. Sen sijaan infrarakentamiseen keskittyvillä GRK:lla ja Kreate Groupilla tammi–maaliskuu sujui suorastaan erinomaisesti.
Iranin kriisi synkentää näkymiä
Yhdysvallat ja Israel hyökkäsivät Iraniin helmikuun lopulla, ja sota sulki energiakuljetuksille tärkeän Hormuzinsalmen.
Antti Viljakaisen mukaan tammi–maaliskuun tulosluvuissa uusi kriisi ei vielä suuremmin ennättänyt näkyä yksittäisiä yhtiöitä lukuun ottamatta.
Vaikutukset alkavat todennäköisesti näkyä toisella vuosineljänneksellä, jos kireän tilanteen pitkittyminen lähtee sotkemaan taloudessa lupaavasti alkanutta käännettä.
"Energian hinnan ja muiden kustannusten nousu uhkaa syödä yhtiöiden kannattavuutta Inflaatiopaineet tuskin hellittävät ennen kuin alueelle saadaan kestävämpi rauha."
Odotusten mukaan Euroopan keskuspankki nostaa tänä vuonna ohjauskorkoa inflaatiopaineiden hillitsemiseksi. Korkotason nousu vähentäisi jossain määrin yritysten investointeja ja kaventaisi asuntovelallisten taloudellista liikkumavaraa.
Epävarmasta taloudesta ja kireästä maailmanpoliittisesta tilanteesta huolimatta osakekurssien kehitystä kuvaavat indeksit ovat pysyneet korkealla.
"Sijoittajat sekä Suomessa että ennen muuta kansainvälisillä markkinoilla näyttävät uskovan, että Iranin kriisi ratkeaa suhteellisen nopeasti ja talous pääsee takaisin elpymisuralle."
Viljakainen huomauttaa, että etenkin Yhdysvalloissa osakeindeksit painottuvat suuriin ja kannattaviin yhtiöihin, jotka hyötyvät muun muassa tekoälyn vauhdikkaasta etenemisestä.
"Myös Helsingin pörssin osakeindekseissä on korostunut muutaman suuren yhtiön vahva veto."
Kriisi toi yllättäen liikennettä
Analyysiyritys Inderesin pääanalyytikko Antti Viljakainen poimi ensimmäisen vuosineljänneksen onnistumiset ja pettymykset Helsingin pörssissä.
Onnistujat
Finnair
Nollatulokseen yltäminen oli erinomainen suoritus, sillä alkuvuosi on lentoyhtiölle perinteisesti heikko. Lähi-idän kriisi toi kilpailijoiden matkustajavirtoja Aasian suuntaan. Näkymissä on kuitenkin epävarmuutta sekä kysynnän että polttoainekulujen osalta.
Harvia
Odotettuakin vahvemman tuloksen tehnyt saunayhtiö jatkoi erinomaiseen suuntaan, mikä kirkastaa lähiajan näkymiä. Erityisen hyvää kehitys on ollut suurimmalla myyntialueella Pohjois-Amerikassa.
Evli
Varainhoitoyhtiön tulos ylitti varsin selvästi odotukset hallinnointipalkkioiden ja tuottosidonnaisten palkkioiden ansiosta. Jatkuvaluonteinen liiketoiminta on yhtiön vahvuus. Pääomamarkkinoiden vahva kehitys pitää myös näkymät myönteisinä.
Kreate Group
Infrarakentajan liikevaihdon ja kannattavuuden kehitys oli erittäin vahvaa. Myös myynti veti erinomaisesti ja nosti tilauskannan uudelle ennätystasolle. Noin ollen koko vuoden näkymä on myönteinen.
Componenta
Konepajayhtiön kannattavuus yllätti myönteisesti etenkin energia- ja puolustussektorin vahvan kysynnän ansiosta. Myös tilauskanta kasvoi lähes kolmanneksella.
Pettymykset
Valmet
Konepajayhtiön tuloskertymä jäi alle odotusten. Etenkin metsäteollisuuteen liittyvissä liiketoiminnoissa kannattavuus jäi alle odotusten. Myös uudet tilaukset laskivat ja alittivat odotukset.
Optomed
Silmänpohjakameroita valmistavan yhtiön liikevaihto laski 16 prosenttia vertailukaudesta, kun etenkin Yhdysvalloissa laitemyynti jäi matalalle tasolle. Myös kassatilanne heikkeni yllättävän selvästi.
Siili Solutions
Ohjelmistoyhtiön liikevaihdon lasku jyrkkeni. Myös kannattavuuden kehitys oli heikko. Tämän vuoden taloudellisen ohjeistuksen saavuttaminen näyttää jo varsin epätodennäköiseltä.
Terveystalo
Historiallisen heikko kysyntä painoi terveydenhuoltoalan yhtiön tuloslaskelman kaikkia rivejä. Yhtiö vastasi hankalaan kysyntätilanteeseen isoilla muutosneuvotteluilla.
Tokmanni
Halpakauppaketjun liikevaihto kasvoi, mutta tuloskäänne ei edennyt. Etenkin konserniin kuuluva Dollarstore-ketju Ruotsissa oli edelleen vaikeuksissa.
Matti Remes
Kuvioiden lähde: Factset Digital Solutions
