Helsingin pörssin tuloskausi oli kaksijakoinen. Suuret kansainväliset yhtiöt jatkoivat vahvoina, kun taas kotimarkkinoilla toimivilla pienemmillä yrityksillä on edelleen vaikeaa.
Helsingin pörssin huhti–kesäkuun tuloskausi sujui kokonaisuutena pitkälti odotusten mukaisesti, arvioi analyysiyritys Inderesin pääanalyytikko Petri Gostowski.
"Jos johonkin suuntaan pitäisi kallistua, niin ehkä aavistuksen positiiviseen tuloskausi kääntyy", Gostowski toteaa.
Pörssiyhtiöiden liikevaihdot kasvoivat kokonaisuutena hieman. Viime vuosina tehdyt säästö- ja tehostustoimet näkyvät puolestaan siinä, että kannattavuus on kehittynyt parempaan suuntaan.
"Yhtiöiden välillä oli kuitenkin suuria eroja. Suurilla kansainvälisillä pörssiyhtiöillä meni keskimäärin hyvin, kun taas kotimaisesta kysynnästä riippuvaiset pienemmät yritykset kamppailivat vaisummassa markkinassa."
Gostowski huomauttaa, että keväällä talouden ylle nousseet konfliktit ja geopoliittiset jännitteet eivät iskeneet yrityksiin niin laajasti kuin aluksi pelättiin.
Konepajojen vahva veto jatkuu
Helsingin pörssin konepajat kuuluivat jälleen tuloskauden vahvimpiin toimialoihin. Gostowskin mukaan pitkään jatkunut hyvä tuloskehitys jatkui. Tilauskertymätkin pysyivät hyvällä tasolla.
"Suurten konepajojen vahvuutena on laaja kansainvälinen liiketoiminta. Sitä on laajasti eri mantereilla."
Metsäteollisuudessa tilanne on lähes päinvastainen. Vaisu kysyntä laaja-alaisesti eri markkinoilla pitää tuotantolaitosten käyttöasteet matalina ja painaa tuotteiden hintoja ja yhtiöiden tuloksia.
"Metsäalalla on pitkittynyt vaikea suhdanne. Taustalla on osittain kuluttajakysyntä, mutta mahdollisesti myös tietyt toimialan rakenteelliset haasteet", Gostowski sanoo.
Finanssialalla menee hyvin
Finanssialan yhtiöiden tuloskehitys jatkui kokonaisuutena vahvana. Petri Gostowskin mukaan pääomamarkkinoiden hyvä kehitys tukee varainhoitajia. Osakemarkkinoiden nousu kasvattaa hallinnoitavia varoja, ja uusien sijoitustuotteiden myynti on helpompaa.
"Pankkeja auttaa puolestaan korkotason nousu. Niiden korkokatteiden pohjat näyttävät olevan takana."
Sen sijaan kotimaan kuluttajamarkkinoilla toimivat yhtiöt joutuvat edelleen odottamaan, että kuluttajien luottamus elpyisi ja kulutus piristyisi laaja-alaisesti. Esimerkiksi Keskon kehitys antaa Gostowskin mukaan viitteitä siitä, että suomalainen kuluttaja olisi vähitellen aktivoitumassa.
"Keskeinen jarru on kuitenkin edelleen työmarkkinoiden heikkous. Laaja yksityisen kulutuksen kasvu edellyttää sitä, että työllisyystilanne paranee merkittävästi."
Sama ongelma painaa asuntomarkkinoista riippuvaisia rakennusyhtiöitä. Datakeskushankkeet piristävät osaltaan rakentamisen vaisua kokonaismarkkinaa, mutta vahvin veto on tällä hetkellä infrastruktuurihankkeissa.
"Sen ansiosta infrarakentajat GRK ja Kreate ovat kasvaneet rajusti. Voimakas kasvu on valunut tehokkaasti myös tulokseen."
Kotimarkkinayhtiöt jälkijunassa
Petri Gostowskin mielestä Helsingin pörssin kokonaiskehitys näyttää kohtalaisen hyvältä etenkin suurten kansainvälisten yhtiöiden ansiosta. Esimerkiksi hän nostaa Nokian ja suuret konepajat. Myös Nesteen markkinatilanne on parantunut selvästi.
"Sen sijaan metsäyhtiöt jarruttavat kokonaiskehitystä."
Kahtiajako myös suurten kansainvälisten ja kotimarkkinoista riippuvaisten yhtiöiden välillä on edelleen iso.
"Esimerkiksi it-palveluyhtiöiden liikevaihdot ja tulokset ovat edelleen matalalla tasolla. Osalla yhtiöistä liikevaihto jatkaa selvää laskuaan."
Pienyhtiöistä voi löytyä ostettavaa
Tulosjulkistusten jälkeen Helsingin pörssissä on nähty tavallista suurempia kurssiliikkeitä. Gostowski pitää niitä merkkinä epävarmasta toimintaympäristöstä.
"Kun sijoittajien on vaikea arvioida geopoliittisten riskien ja talouden suunnan vaikutuksia yrityksiin, pienetkin muutokset näkymissä voivat johtaa voimakkaisiin kurssireaktioihin."
Loppuvuoden lähtökohdat ovat Gostowskin mielestä varovaisen myönteiset. Suomen talous on kääntynyt kasvuun, vaikka kehitys ei ole ehkä aivan niin vahvaa kuin vielä hetki sitten arvioitiin.
Seuraava tärkeä kysymys on, alkaako vientivetoisen kasvun vaikutus levitä laajemmin kansantalouteen, mikä vahvistaisi työllisyyttä ja kuluttajien luottamusta.
"Nyt odotetaan, että syntyisi itseään ruokkiva positiivinen kierre. Oikeaan suuntaan mennään. Vastapainona säilyvät geopoliittiset riskit ja epävarmuus maailmantalouden kehityksestä."
Gostowskin mukaan osakemarkkinoilla talouden paranevia näkymiä on jo osittain hinnoiteltu kursseihin. Etenkin suurten yhtiöiden arvostustasot ovat paikoin korkealla pitkän aikavälin historiaan verrattuna. Pienissä yhtiöissä tilanne on toinen.
"Jos pienyhtiöt pääsevät takaisin liikevaihdon ja tuloksen kasvuun, siellä on edelleen varsin maltillisia arvostustasoja. Osakepoimijalle tilanne on otollinen."
Infrarakentajat porskuttivat toisella vuosineljänneksellä
Analyysiyritys Inderesin pääanalyytikko Petri Gostowski poimi toisen vuosineljänneksen onnistumiset ja pettymykset Helsingin pörssistä.
ONNISTUJAT
Auroora Group
Yritysostoihin erikoistunut sarjayhdistelijä osoitti pystyvänsä kasvamaan voimakkaasti myös orgaanisesti. Tuoreen pörssilistautujan vahva kasvu näkyi hyvänä tuloskehityksenä.
GRK ja Kreate
Infrarakentamisen vahva markkina siivitti molemmat yhtiöt voimakkaaseen kasvuun. Liikevaihdon nopea kasvu välittyi tehokkaasti myös yhtiöiden tulokseen ja kannattavuuteen.
Bittium
Viestintä- ja liitettävyysratkaisuihin erikoistunut teknologiayhtiö kasvatti rajusti tuotetoimituksia puolustusalalle. Liiketoiminnan kasvu nosti myös kannattavuuden erittäin korkealle ja osoitti tuoteliiketoiminnan skaalautuvuuden.
Aspo
Monialayhtiön kemikaalijakeluun erikoistunut Telko kasvatti liiketoimintaansa. Liikevoittokin nousi ennätystasolle. Yhtiön liiketoiminta on hyvässä kunnossa ennen suunniteltua jakautumista.
PETTYMYKSET
Terveystalo
Heikko työllisyystilanne vähensi yhtiön työterveyspalvelujen kysyntää. Yhtiö antoi tulosvaroituksen juuri ennen tulosjulkistusta. Alan kysyntätilanne on kokonaisuudessaankin ollut vaikea.
Canatu
Teknologiayhtiöön on kohdistunut kasvuodotuksia, mutta alkuvuoden liikevaihto laski merkittävästi. Ensimmäisen vuosipuoliskon luvut jäivät vaisuiksi suhteessa ladattuihin odotuksiin.
Fodelia
Elintarvikealalla toimivan yhtiön liikevaihto ja kannattavuus jäivät odotuksista. Tulos parani heikosta vertailukaudesta, mutta kasvuun ja tehokkuuden parantamiseen tehdyt panostukset eivät vielä näkyneet riittävästi liikevaihdossa ja tuloksessa.
Aiforia
Terveysteknologiayhtiö on saanut viime vuosina uusia asiakkuuksia, mutta sopimusten odotettu liikevaihto ei ole vielä realisoitunut odotetusti. Liiketoiminnassa tapahtuu edistystä, mutta talousluvut eivät toistaiseksi seuraa kehitystä.
Kempower
Sähköajoneuvojen latausasemia valmistavan yhtiön liikevaihto ja tilauskertymä jäivät odotuksista. Asiakkaat eli latausoperaattorit tuntuvat keskittyvän edelleen kannattavuutensa parantamiseen uusien latausasemien sijaan.
Kuvioiden lähde: Factset Digital Solutions
Matti Remes
