Helsingin pörssissä on parhaillaan meneillään useita yhtiöiden jakautumisprosesseja. Miksi yritykset haluavat pilkkoa liiketoimintojaan erillisiksi yhtiöiksi, Pörssisäätiön toimitusjohtaja Sari Lounasmeri?
”Monialayhtiöitä arvostetaan pörssissä usein matalammin kuin selkeästi yhteen liiketoimintaan keskittyviä yrityksiä. Jakautumisella voidaan saada eri liiketoimintojen arvo paremmin näkyviin.
Samalla yhtiöiden johto pystyy keskittymään paremmin omaan liiketoimintaansa. Myös sijoittajan kannalta kokonaisuus selkiytyy. Hän voi valita, mihin liiketoimintaan haluaa sijoittaa, eikä hänen tarvitse omistaa samalla myös sellaista liiketoimintaa, jota ei halua salkkuunsa.
Jakautuminen on luontevaa etenkin silloin, kun liiketoiminnot ovat melko erillisiä, eikä niiden välillä ole merkittäviä synergiaetuja. Parhaimmillaan molemmat yhtiöt voivat kehittyä itsenäisinä paremmin kuin saman katon alla.”
Miksi jakautumisprosesseja on meneillään useita juuri nyt?
”Jakautumisia näyttää tulevan ajoittain ryppäinä. Nyt taustalla vaikuttaa se, että osakemarkkinoiden kehitys on ollut suotuisaa, mutta yleinen talouskasvu melko hidasta.
Kun yritysten on vaikea saavuttaa sijoittajien odottamaa kasvua perinteisin keinoin, kasvua ja tehokkuutta voidaan hakea myös yritysrakennetta muuttamalla. Lisäksi jakautumissuunnitelmien julkistamiseen on monissa tapauksissa reagoitu pörssissä myönteisesti.
Onnistuneet esimerkit rohkaisevat muita yhtiöitä selvittämään jakautumista. Myös eri toimialojen hyvin erilainen kehitys voi puoltaa liiketoimintojen erottamista toisistaan.”
Mitä jakautumisen onnistuminen edellyttää? Milloin se voi tuhota omistaja-arvoa?
”Molempien syntyvien yhtiöiden pitää olla itsenäisesti elinkelpoisia. Jos toinen jää hyvin pieneksi, se voi pudota esimerkiksi suurten rahastojen sijoituskohteiden ulkopuolelle. Pienen yhtiön voi myös olla vaikeampi saada näkyvyyttä ja rahoitusta.
Sijoittajien pitää lisäksi ymmärtää uusien yhtiöiden liiketoiminnat ja tulevaisuudennäkymät, joten viestinnällä on suuri merkitys.
Jakautuminen voi tuhota arvoa, jos erillisten yhtiöiden hallinto ja muut kulut kasvavat liikaa tai samalla menetetään merkittäviä synergiaetuja. Jos esimerkiksi aiemmin yhteiset järjestelmät, rahoitus ja hallinto joudutaan rakentamaan kahteen kertaan, jakautumisesta saatava hyöty voi jäädä kustannuksia pienemmäksi.”
JAKAUTUJAT TUOVAT UUTTA VERTA PÖRSSIIN | Pörssilista pitenee, kun vanhoja yhtiöitä jakautuu. Miten sijoittajan kannattaa toimia jakautumisissa? Miksi jakautumisia on meneillään paljon juuri nyt? Lue lisää →
Matti Remes
