Helsingin pörssin hyvän kehityksen jatkuminen vaatii tuekseen talouden piristymistä ja yhtiöiden liikevaihdon kasvua. Odotukset paremmasta siirtyivät jälleen ensi vuoteen.
Lopuilleen kääntynyt kolmannen vuosineljänneksen tuloskausi on sujunut Helsingin pörssissä aika lailla odotusten mukaisesti. Yksittäisiä valonpilkahduksia lukuun ottamatta tuloksiin on heijastunut epävarma taloustilanne, mikä on heikentänyt yritysten tuotteiden ja palvelujen kysyntää.
"Tuloskauden yleiskuva on ollut jokseenkin odotettu. Monen yhtiön on vaikea kasvaa tällaisessa vaikeassa toimintaympäristössä", analyysiyritys Inderesin pääanalyytikko Petri Gostowski tiivistää.
Heinä–syyskuun tuloskauden onnistujiin Gostowski laskee edellisen neljänneksen tapaan suuret konepajayhtiöt. Esimerkiksi Konecranes ja Metso julkistivat vahvat tulokset, jotka sijoittajat palkitsivat reippaalla kurssinousulla.
Gostowski huomauttaa, että suurilla suomalaisilla konepajoilla on kansainvälisillä markkinoilla vahva jalansija, jonka merkitys korostuu heikompina aikoina. Niillä riittää kysyntää myös tärkeimmän markkinan eli Euroopan ulkopuolella.
Pienemmissä konepajoissa hajonta oli tälläkin kertaa suurempaa. Asiakasyritysten ahdinko näkyi esimerkiksi metsäkonevalmistajien Keslan ja Ponssen tuloksissa.
Metsäyhtiöillä haasteita
Helsingin pörssin metsäyhtiöt kärsivät edelleen heikosta kysynnästä tärkeimmillä vientimarkkinoilla. Yhtiöiden kannattavuutta syövät puun korkeat kantohinnat kotimaassa ja sellun hintojen lasku globaaleilla markkinoilla.
"Tuotteiden heikon kysynnän vuoksi tehtaiden käyntiasteet ovat laskeneet ja tuotannossa on ollut seisauksia", Gostowski huomauttaa.
Myös it-palveluyhtiöillä vuosi jatkui vaisuna. Toimialan palvelujen kysyntää heikentävät asiakasyritysten vähäiset investoinnit uusiin digitaalisiin palveluihin. Julkinenkin sektori on kovalla säästökuurilla.
Myös monella kuluttajamarkkinoilla toimivalla yhtiöllä tuloskausi oli vaisu.
Harvoihin onnistujiin kuului elektroniikkaa ja kodin tuotteita myyvä Verkkokauppa.com.
"Kuluttajamarkkinoita painaa edelleen se, että suomalaiset panttaavat hankintojaan. Varovaisuus linkittyy vahvasti heikentyneeseen työllisyystilanteeseen", Gostowski arvioi.
Odotukset noususta siirtyivät jälleen
Helsingin pörssin yhtiöt arvioivat jäljellä olevaa vuotta varovaisin sanankääntein.
Aiemmin tänä vuonna odotettiin, että talous lähtisi syksyllä piristymään, mikä tarjoaisi yrityksille vetoapua.
"Odotukset ovat siirtyneet jälleen kerran ensi vuoteen. Yhtiöt ovat sinänsä keskimäärin hyvässä kunnossa, mutta toimintaympäristö on nyt, mikä on."
Valtiovarainministeriön mukaan Suomen talous toipuu hitaasti kansainvälisten kauppakiistojen ja epävarmuuden varjossa. Ministeriö arvioi, että tänä vuonna bruttokansantuote kasvaa prosentin ja ensi vuonna 1,5 prosenttia.
Vientimarkkinoilla näkymät ovat hieman valoisammat. Kansainvälinen valuuttarahasto IMF ennustaa tuoreimmassa suhdannekatsauksessaan, että maailmantalous kasvaisi tänä vuonna hieman ennakoitua enemmän. Ennusteen mukaan maailmantalous kasvaa 3,2 prosenttia tänä vuonna ja 3,1 prosenttia ensi vuonna.
IMF:n arvioon on varmasti vaikuttanut, että presidentti Donald Trumpin aloittama kauppasota on toistaiseksi laantunut, kun moni valtio on pidättäytynyt vastatoimista. Lisäksi Yhdysvallat on lieventänyt määräämiään tuontitulleja ja myöntänyt tulleihin poikkeuksia.
Myös Kiinan ja Yhdysvaltain neuvottelema kauppasopimus helpottanee markkinoiden epävarmuutta ainakin hetkeksi.
Helsingin pörssissä vaihteeksi vahva vuosi
Usko Suomen talouden kasvuun ja vientimarkkinoiden paranevaan vetoon on vahvistunut Helsingin pörssissä, jossa kurssit ovat nousseet tänä vuonna ripeästi heikkojen vuosien jälkeen. Vaihdetuimpia osakkeita seuraava OMX Helsinki 25 -indeksi on vahvistunut vuoden alusta noin 25 prosenttia.
"Vielä vuosi sitten Helsingin pörssin arvostustasoja pidettiin varsin maltillisina. Tämän vuoden nousu on asettanut arvostukset pitkän aikavälin keskitasolle."
Osakekurssien nousun jatkuminen edellyttää Gostowskin mielestä tuloskasvua, mikä taas vaatii talouden piristymistä ja yhtiöiden liikevaihdon lähtöä nousuun.
Yksi riskitekijä ovat Yhdysvalloissa ennätysmäisen korkealle kohonneet osakekurssit, joita ovat vauhdittaneet teknologiayhtiöiden investoinnit tekoälyyn. Kuplan mahdollinen puhkeaminen Atlantin toisella puolella johtaisi todennäköisesti korjausliikkeeseen myös Euroopan pörsseissä.
Gostowskin mielestä pitkällä aikavälillä sijoittavan osakesäästäjän kannattaa pitää pää kylmänä. Epävarmuus lisää kurssiheilahteluja, kun sijoittajat reagoivat herkästi uutisiin ja ennusteisiin. Lyhytaikaiset kurssiliikkeet voivat olla jyrkkiä ja arvaamattomia.
"Sijoittajan on tärkeä tunnistaa yksittäisten yhtiöiden kursseja liikuttavat syyt. Kurssi voi notkahtaa muun pörssin mukana, vaikka yhtiön omat asiat olisivat kunnossa."
Onnistujat ja pettymykset: Nokia ylitti odotukset
Analyysiyritys Inderesin pääanalyytikko Petri Gostowski poimi kolmannen vuosineljänneksen onnistumiset ja pettymykset Helsingin pörssissä.
Onnistujat
Kulutuselektroniikkaa ja kodin tuotteita myyvä Verkkokauppa.com onnistui laaja-alaisesti. Liikevaihto kasvoi selvästi odotettua voimakkaammin, mikä oli sekä kasvaneen kuluttaja- että yritysmyynnin ansiota.
Pankkikonserni Nordea menestyi laajalla rintamalla. Pankeille keskeinen tulosmittari korkokate parani. Luottojen kysyntä piristyi, mutta myös varainhoidosta saadut palkkiot nousivat.
Verkkolaitevalmistaja Nokian liikevaihto ja liikevoitto ylittivät odotukset. Investoinnit tekoälyyn ja pilvipalveluihin vauhdittavat Nokian verkkoinfrastruktuurin kysyntää.
Polttoaineyhtiö Nesteen tulos ylitti ennusteet. Tämä oli erityisesti fossiilisten polttoaineiden jalostusasteiden nousun ansiosta. Myös uusiutuvien polttoaineiden myyntimarginaali kasvoi odotetusti, joskin jäi kauas huippuvuosista.
Varainhoitaja Evlin kolmas neljännes meni selvästi vuodentakaista ja odotuksia paremmin.
Hallinnoitavat varat kasvoivat eli toisin sanoen uusmyynti veti hyvin. Myös tuottosidonnaiset palkkiot kasvoivat. Sijoitusrahastojen myyntiä vauhditti puolestaan myynnin onnistuminen kansainvälisille sijoittajille.
Pettymykset
Käytettyjen autojen kauppaketju Kamux antoi tulosvaroituksen ennen tuloksen julkaisua. Myytyjen autojen määrä laski selvästi, ja yhtiö menetti markkinaosuuksiaan. Jos myyntiä ei ole riittävästi, on tuloksen tekeminenkin vaikeaa.
Moottoriurheilun tuotteisiin keskittyvän kauppayhtiö Duellin liikevoitto painui miinukselle. Muutokset tuotemerkkivalikoimassa vaikuttivat merkittävästi myyntivolyymeihin. Eniten yhtiö kohtasi vaikeuksia Ranskassa.
Ohjelmistoyhtiö Qt Groupin jäi selvästi odotuksista. Yritysasiakkaat ovat epävarmassa taloustilanteessa varovaisia tekemään investointeja. Odotukset myynnin piristymisestä osoittautuivat liian optimistisiksi.
Terveystalo
Terveyspalveluyhtiö Terveystalolle työterveyden kehitys oli pettymys. Taustalla vaikuttavat työterveyspalvelujen käytön väheneminen, kun työttömyys on kasvanut ja yritysasiakkaat ovat rajanneet palvelujen käyttöä.
Peliyhtiö Remedy antoi ennen tuloksensa julkaisemista tulosvaroituksen. Syynä oli etenkin FBC: Firebreak-pelin heikko menestys, minkä vuoksi yhtiö laskee pelin pitkän aikavälin myyntiennustettaan.
Kuvioiden lähde: Factset Digital Solutions
Matti Remes
