RAHAT

Taloustaidon pörssilista: Orava Asuntorahasto roimassa pudotuksessa

9.3.2018

TALOUSTAIDON PÖRSSILISTAN suurin putoaja oli Orava Asuntorahasto. Sen sijoitus laski 71 sijaa. Yhtiö on nyt sijalla 104. Inderes pitää kuitenkin edelleen todennäköisenä, että yhtiön uusi hallitus toteuttaa merkittäviä rakenne- ja strategiamuutoksia, jotka vahvistavat markkinoiden luottamusta ja osakkeen nykyinen hyvin matala taseperusteinen arvostustaso vähitellen korjaantuu.

Video- ja laajakaistapalveluita tarjoavan Telesten osake oli listan toiseksi kovin laskija. Telesten osake laski 53 sijaa tammikuusta. Yhtiö on nyt sijalla 80. Telesten vuosi 2017 jäi heikoksi, kun yhtiöllä oli haasteita useilla liiketoiminta-alueilla. Samalla se katkaisi yhtiön kuusi vuotta kestäneen tulosparannusputken.

Koko listan toiseksi kovin nousija oli it-palveluyhtiö Digia, joka nousi 41 pykälää viime kuusta ja on nyt sijalla 28. Digia on arvostuskertoimiltaan it-palvelusektorin edullisimmin hinnoiteltu osake. Suomen it-markkinan kysyntänäkymät ovat nyt Digian näkökulmasta suotuisat.

Kovin nousija oli Elecster, jonka sijoitus nousi 42 sijaa. Yhtiö on nyt sijalla 30.
Listan kärjessä ovat edelleen tutut nimet Yleiselektroniikka ja Privanet. Kolmanneksi nousi tällä kertaa muun muassa työ- ja oppimisympäristöjä suunnitteleva Martela.

Taloustaidon pörssilistan tuottaa Inderes Oy.

Lista on koottu 5.3.2018.

Millaiset yhtiöt pärjäävät Taloustaidon pörssilistalla?

Listan toiseksi kovin nousija oli tällä kertaa it-palveluyhttiö Digia. Digia nousi 41 pykälää viime kuusta. Digia on arvostuskertoimiltaan it-palvelusektorin edullisimmin hinnoiteltu osake. Yhtiön kannattavuuskehitys jäi viime vuonna heikoksi, vaikka liikevaihto oli selvässä kasvussa. Nyt yhtiöllä on merkittävää arvonluontipotentiaalia, mikäli kannattavuus onnistutaan nostamaan takaisin historialliselle tasolle. Suomen it-markkinan kysyntänäkymät ovat nyt myös Digian näkökulmasta suotuisat.

Aspocomp nousi listalla 35 sijaa tilinpäätöksen julkaisemisen jälkeen. Yhtiö teki neljännellä kvartaalilla tulokseensa yhtiölle merkittävän 0,5 milj. euron positiivisen verokirjauksen, joka on toistanut myös viime vuosina. Tämä ei ole kassavirtavaikutteinen, mutta nostaa raportoitua tulosta ja siten osakkeen arvostuskertoimet vaikuttavat houkuttelevimmilta. Tämä on arviomme mukaan merkittävä syy nousun taustalla, koska ennusteemme eivät sisällä verokirjausta. Yhtiö on myös odotetusti palaamassa osingonmaksajaksi, mikä on positiivista sijoituksen kannalta.

Listan kolmanneksi kovin laskija oli rakennusyhtiö SRV. Yhtiön tulosennusteet laskivat odotuksia heikomman neljännen kvartaalin raportin ja vaisun vuoden 2018 tulosohjeistuksen myötä merkittävästi. Yhtiö myös leikkasi yllättäen osinkoa, jonka vuoksi osinkotuotto laski. SRV:n odotetaan yltävän ensi vuonna vahvaan tuloskasvuun, kun kauppakeskukset valmistuvat ja asuntorakentaminen kasvaa, minkä pitäisi toteutuessaan vahvistaa osakkeen listasijoitusta myöhemmin. Mahdollinen Pearl Plaza -kauppakeskuksen myynti voisi tuoda listasijoitukseen merkittävän nousun jo aiemmin.

Video- ja laajakaistapalveluita tarjoavan Telesten osake oli tämänkertaisen listan toiseksi kovin laskija. Telesten osake laski 53 pykälää viime kuusta. Telesten vuosi 2017 jäi heikoksi, kun yhtiöllä oli haasteita useilla liiketoiminta-alueilla. Samalla se katkaisi yhtiön kuusi vuotta kestäneen tulosparannusputken. Merkittävästi vahvistuneen tilauskannan myötä Teleste palaa tänä vuonna kasvu-uralle, mutta vaikeasta vuodesta toipuminen vie aiemmin odottamaamme enemmän aikaa. Teleste investoi nyt laajentumiseen Yhdysvalloissa, mistä on odotettavissa kasvua lähivuosina.

Listan suurin laskija oli Orava Asuntorahasto, jonka listasija laski 71 pykälää. Orava julkaisi helmikuussa negatiivisen tulosvaroituksen, jossa se kertoi 2017 tuloksen olevan tappiollinen. Tämän lisäksi yhtiö kertoi teettäneensä kiinteistöportfoliosta ulkopuolisen arvonmäärityksen, jonka mukaan sen kiinteistöjen arvo on 2,8 % matalampi kuin yhtiön itse laskema arvio. Vajaa kolme viikkoa tämän jälkeen Orava julkaisi neljännen kvartaalin raportin, joka oli tulosvaroituksen mukaisesti heikko. Heikolla Q4-raportilla ei kuitenkaan ollut isossa kuvassa vaikutusta näkemykseemme Oravan osakkeesta. Pidämme edelleen todennäköisenä, että Oravaan joulukuussa valittu uusi hallitus tulee toteuttamaan yhtiössä merkittäviä rakenne- ja strategiamuutoksia, joiden myötä yhtiön fokus operatiivisen tuloksen ja kannattavuuden kehitykseen kasvaa, markkinoiden luottamus vahvistuu ja osakkeen nykyinen hyvin matala taseperusteinen arvostustaso siten vähitellen korjaantuu.

* = eniten nousseet

Taloustaidon pörssilista

Sija	Aikaisempi sijoitus	Yhtiö	Pisteet
1	2	Yleiselektroniikka	9,4
2	1	Privanet	9,1
3	4	Martela	8,5
4	21	Outokumpu	8,4
5	6	Titanium	8,1
6	5	Evli Pankki	8,0
7	16	Sampo	8,0
8	9	Investors House	7,8
9	8	Finnair	7,7
10	10	Piippo	7,6
11	15	Cramo	7,3
12	38	* Raute	7,3
13	24	Technopolis	7,2
14	22	Panostaja	7,2
15	11	Capman	6,9
16	14	Zeeland Family	6,8
17	18	Taaleri	6,7
18	51	* Elite Varainhoito	6,6
19	49	* Exel Composites	6,6
20	17	Tokmanni	6,5
21	20	Siili Solutions	6,5
22	37	UPM	6,5
23	35	Citycon	6,5
24	31	Kamux	6,4
25	uusi	Admicom	6,3
26	41	Nokian Renkaat	6,3
27	12	United Bankers	6,3
28	69	*Digia	6,3
29	32	Consti Yhtiöt	6,3
30	72	* Elecster	6,2
31	23	EQ	6,2
32	3	Incap	6,2
33	34	Fortum	6,2
34	13	Apetit	6,1
35	25	Fondia	6,0
36	29	Oriola	5,9
37	7	YIT	5,9
38	73	* Aspocomp	5,9
39	40	Restamax	5,9
40	52	Kemira	5,8
41	47	Aspo	5,8
42	53	Lassila & Tikanoja	5,8
43	50	Metsä Board	5,7
44	42	Suomen Hoivatilat	5,7
45	39	Etteplan	5,6
46	36	Bittium	5,6
47	64	Konecranes	5,5
48	19	Ponsse	5,5
49	67	* Ramirent	5,4
50	44	Scanfil	5,4
51	66	Metso	5,4
52	43	Marimekko	5,4
53	28	Kotipizza Group	5,4
54	45	Atria	5,3
55	30	Nokia	5,3
56	57	Orion	5,3
57	59	Vincit	5,3
58	54	Kesko	5,2
59	65	Stora Enso	5,2
60	48	Tieto	5,1
61	63	Ahlstrom-Munksjö	5,0
62	77	Valmet	5,0
63	71	Fiskars	4,9
64	60	Telia	4,9
65	55	Neste	4,9
66	75	Suominen	4,8
67	70	Soprano	4,7
68	26	SRV Yhtiöt	4,7
69	80	Glaston	4,6
70	91	* Raisio	4,6
71	62	Cargotec	4,5
72	56	Alma Media	4,4
73	79	Tulikivi	4,4
74	81	Olvi	4,3
75	99	* Uponor	4,3
76	61	Elisa	4,2
77	98	* Neo Industrial	4,2
78	76	Remedy	4,1
79	89	Kone	4,1
80	27	Teleste	4,1
81	46	Viking Line	4,0
82	58	Detection Technology	4,0
83	92	Verkkokauppa.com	4,0
84	88	Tikkurila	3,8
85	78	Rapala VMC	3,8
86	101	Vaisala	3,7
87	108	* Sanoma	3,7
88	84	Wärtsilä	3,5
89	86	Lemminkäinen	3,5
90	110	* Uutechnic	3,5
91	97	Tecnotree	3,5
92	90	Afarak Group	3,3
93	85	Huhtamaki	3,2
94	94	Sotkamo Silver	3,2
95	87	Revenio Group	3,2
96	103	Ilkka-Yhtymä	3,1
97	96	Nurminen Logistics	3,0
98	74	Innofactor	3,0
99	95	Outotec	3,0
100	82	Amer Sports	3,0
101	105	Nexstim	2,9
102	100	Talenom	2,8
103	102	Nixu	2,7
104	33	Orava Asuntorahasto	2,7
105	104	Efecte	2,5
106	106	Next Games	2,5
107	107	Qt	2,5
108	68	Solteq	2,4
109	93	Asiakastieto	2,4
110	109	Pihlajalinna	2,25
111	83	Caverion	2,13
112	111	Heeros	2,01
113	112	F-Secure	1,92
114	113	Pöyry	1,76
115	115	Stockmann	1,26
116	116	Basware	1,21
117	117	Efore	0,7