Suomalaisia osakesijoittajia kiinnostaa nyt Eurooppa, mutta osa heistä on palannut Yhdysvaltain pörsseihin. Hajautuksen merkitys korostuu epävarmassa tilanteessa.
Presidentti Donald Trumpin poukkoileva politiikka ja uhkaukset kauppasodasta saivat sijoittajat etsimään keväällä vaihtoehtoisia kohteita Yhdysvaltain pörsseille. Suomalaisetkin sijoittajat siirtyivät joukolla Euroopan osakemarkkinoille.
Euroopan pörssit vetävät edelleen, mutta osa sijoittajista rohkenee tehdä hankintoja jälleen myös Yhdysvalloista.
Sijoitustutkimuksen rahastoraportti kertoo, että nettomerkinnät Pohjois-Amerikkaan sijoittaviin rahastoihin olivat toukokuussa 34 miljoonaa euroa miinuksella ja Eurooppaan sijoittaviin rahastoihin 55 miljoonaa euroa plussalla.
Luvuissa ovat mukana Suomeen rekisteröidyt rahastot. Nettomerkintä tarkoittaa rahastoihin sijoitettujen ja niistä lunastettujen pääomien erotusta.
Sijoituspako Yhdysvalloista näyttää hidastuneen, sillä huhtikuussa Pohjois-Amerikan rahastojen nettomerkinnät olivat vielä 275 miljoonaa euroa miinuksella. Huhtikuussa tosin myös Euroopan rahastojen nettomerkinnät olivat 121 miljoonaa euroa pakkasella.
Siirtymä näkyy etf-rahastoissa
Nordean senioristrategi Hertta Alava sanoo, että ehkä selvimmin sijoitusvirtojen muutokset näkyvät pörssinoteeratuissa etf-rahastoissa. Nordean asiakkaiden keskuudessa suosituin etf on edelleen Yhdysvaltain S&P500-osakeindeksiä seuraava etf, mutta sen rinnalle on noussut MSCI Europe NTR -indeksiä seuraava etf.
"Painopisteen maantieteellinen siirtyminen näkyy myös Nordean osakerahastoissa. Siellä muutokset ovat tosin hitaampia. Se voi johtua rahastojen kuukausisäästäjistä, jotka ovat jatkaneet entiseen malliin", Alava toteaa.
Sijoittajien usko amerikkalaisiin osakkeisiin alkoi horjua, kun Trumpin aggressiivisen tullipolitiikan pelättiin hyydyttävän maan talouskasvun. Kurssit putosivat jyrkästi huhtikuun alkupäivinä.
OP:n päästrategi Lippo Suominen huomauttaa, että Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat sittemmin toipuneet lähes samalle tasolle kuin helmikuussa.
"Huhtikuun pohjilta kurssit Yhdysvalloissa ovat nousseet samaa tahtia Euroopan kanssa, ja dollareissa mitattuna tämän vuoden tuotto on plussalla. Euroissa mitattuna tuotto on tosin miinuksella, sillä dollari on heikentynyt samaan aikaan yhdeksän prosenttia suhteessa euroon."
Positiivinen vire herättää toiveita Euroopassa
Suomisen mukaan sijoitusvirroissa näkyy toiveikkuus, että Eurooppa on alkanut ottaa itseään niskasta kiinni ja hakee nyt tosissaan kasvua.
"Saksa päätti lähteä elvyttämään voimakkaasti ja ottaa lisää velkaa infrastruktuuri- ja puolustushankkeisiin. Muutkin EU-maat tekevät samoin."
Alava huomauttaa, että toteutuessaan tällaisten investointien kerrannaisvaikutukset ovat merkittävät. Ne luovat uskoa, että kyse olisi kestävämmästäkin noususta.
"Yleinen oletus on, että Euroopan talous lähtisi kunnolla vauhtiin ensi vuonna. Toisaalta tästä pitäisi olla näkyvillä merkkejä jo tänä vuonna. Epävarmuus on edelleen suuri."
Eurooppalaisten osakkeiden arvostus on edelleen selvästi Yhdysvaltoja alhaisempi. Alavan mielestä niillä on edelleen hyvät edellytykset jatkaa hyvää kehitystä, mikäli odotukset yritysten tuloskasvusta toteutuvat.
Haussa Euroopan noususta hyötyviä yhtiöitä
Nordean Alavan mukaan sijoittajat hakevat nyt toimialoja ja yhtiöitä, jotka hyötyvät Euroopassa lisääntyvistä investoinneista ja kuluttajakysynnästä. Toisaalta suositaan yhtiöitä, jotka ovat suhteellisen suojassa tullisodan mahdolliselta kiihtymiseltä.
Alava mainitsee esimerkkinä pankkisektorin, joka hyötyisi yritysten ja kuluttajien luottojen kasvusta. Vihreä siirtymän ja infrahankkeiden eteneminen voi hyödyttää puolestaan esimerkiksi energiaa tuottavia julkishyödyllisiä yhtiöitä.
"Myös kulutusmarkkinoilla toimivat yritykset hyötyisivät. Toisaalta Euroopan pörsseissä on autotehtaita ja luksustuotteiden valmistajia, joiden näkymät ovat epävarmat niille tärkeillä Yhdysvaltain ja Aasian markkinoilla."
Atlantin molemmin puolin kannattaa pysyä
OP:n Suominen muistuttaa, että viime kädessä osakemarkkinoiden kehityksen Atlantin molemmin puolin ratkaisee yritysten menestys. Yhdysvalloissa yritykset tekevät edelleen hyvää tulosta. Ensimmäisellä vuosineljänneksellä tuloskasvu oli keskimäärin 14 prosenttia vuoden takaisesta.
"Syystäkin sijoittajat ovat ostaneet jälleen myös amerikkalaisia osakkeita, vaikka niiden arvostukset ovatkin korkealla", Suominen toteaa.
Alava ja Suominen korostavat, että viime kuukaudet ovat olleet jälleen hyvä muistutus maantieteellisen hajautuksen merkityksestä.
"Sekä Euroopan että Amerikan osakemarkkinoilla kannattaa olla vastakin, mutta tällä hetkellä hankintoja voisi painottaa hieman enemmän Eurooppaan", Alava sanoo.
Suomisen mielestä sijoittajan kannattaa pysyä myös Yhdysvalloissa, joka on ylivoimaisesti maailman suurin osakemarkkina.
"Maailman johtavista yrityksistä iso osa tulee jatkossakin Yhdysvalloista. Trumpkaan ei halua tätä asetelmaa muuttaa."
Matti Remes
