Moni Helsingin pörssiyhtiö arvioi pahimman olevan vihdoin takana. Maailmanpolitiikan myllerrykset voivat kuitenkin hidastaa orastavaa kasvua.
Olosuhteisiin nähden loka–joulukuun tuloskausi oli Helsingin pörssissä kohtuullinen, vaikka suuria tulosjuhlia ei keskimääräisesti ottaen nähtykään. Yhtiöiden tuloskunnossa oli kuitenkin suuria eroja, summaa analyysiyritys Inderesin pääanalyytikko Antti Viljakainen.
"Jopa samalla toimialalla osa yhtiöistä teki hyvän tuloksen, kun taas toiset olivat vaikeuksissa."
Viljakaisen mukaan pörssiyhtiöiden tuloskehityksessä näkyi selvästi se, että toimintaympäristö on edelleen vaikea.
"Suomen ja koko Euroopan talouskasvu on nihkeää. Kuluttajat ovat edelleen varovaisia, vaikka korot ovat kääntyneet laskuun ja reaalipalkat kasvavat. Myös yritykset ovat säästömoodissa heikon kysynnän sekä geo- ja kauppapolitiikkaan liittyvän epävarmuuden takia", Viljakainen toteaa.
Isoilla konepajoilla vahva loppuvuosi
Tuloskauden onnistujiin Antti Viljakainen laskee suuret konepajayhtiöt. Esimerkiksi Konecranesin, Koneen ja Wärtsilän tulokset olivat varsin vahvat.
"Isot konepajat elävät globaalista taloudesta, jossa kehitys on ollut melko hyvää jo pitkään etenkin Yhdysvalloissa."
Konepajayhtiöiden tuloksia paransivat huollon kaltaiset jälkimarkkinapalvelut, jotka ovat uusia laitetilauksia huomattavasti vähemmän herkkiä suhdanteille.
Isot konepajat kertoivat myönteisiä uutisia myös uusien tilausten kasvusta. Se antaa Viljakaisen mielestä uskoa siihen, että pahin vaihe markkinoilla alkaisi olla ohi.
Myös osa kotimaisilla kuluttajamarkkinoilla toimivista yhtiöistä raportoi liiketoimintansa piristymisestä. Esimerkiksi Finnair, Noho Partners ja Verkkokauppa.com voivat olla varsin tyytyväisiä tulokseensa.
"Kuluttajat ovat edelleen varovaisia tekemään isoja hankintoja asuntoon tai uuteen autoon. Sen sijaan matkan, ravintolaillallisen tai kodin elektroniikan kaltaiseen harkinnanvaraiseen kulutukseen ollaan taas valmiita laittamaan rahaa", Viljakainen pohtii.
Metsäyhtiöillä edelleen vaikeaa
Tuloskauden pettymyksiin kuuluivat metsäyhtiöt. Ne ovat kärsineet jo pari vuotta heikosta kysynnästä etenkin tärkeimmillä markkinoilla Euroopassa, eikä markkinatilannetta voi edelleenkään luonnehtia hyväksi. Yhtiöiden kannattavuutta nakertavat muun muassa sellun hintojen lasku ja puun korkeat kantohinnat kotimaassa.
Myös it-palveluyhtiöillä oli hankala tuloskausi. Esimerkiksi Tietoevryn tulos laski selvästi odotuksia enemmän. Toimialan palvelujen kysyntää heikentävät asiakasyritysten vähäiset investoinnit uusiin digitaalisiin palveluihin ja julkisen sektorin säästöt.
Odotetusti myös rakennusalan yhtiöiden jatkuvat vaikeudet näkyivät tuloskatsauksissa. Elpymistä ei ole toistaiseksi ollut näköpiirissä etenkään asuntorakentamisessa.
Ilmassa varovaista optimismia
Viljakaisen havaintojen mukaan pörssiyritysten arvioissa tulevasta on paljon vaihtelua ja varovaisuutta. Moni yritys arvioi kuitenkin pahimman olevan takana. Etenkin tulosten odotetaan lähtevän nousuun.
Tämän vuoden alkupuolisko on todennäköisesti vielä monella toimialalla hankala, mikä johtuu varsinkin kotimaan ja Euroopan heikosta taloustilanteesta. Vuoden jälkipuoliskolla tuotteiden ja palvelujen kysyntää voisivat lähteä parantamaan koronlaskut sekä kuluttajien ja yritysten luottamuksen vahvistuminen.
"Samanlaista piristymistä tosin odotettiin jo viime vuoden alkupuolella, mutta se jäi toteutumatta."
Suurimmiksi riskeiksi pörssiyhtiöt nimeävät maailmanpolitiikan ja kansainvälisen kaupan jännitteiden mahdolliset vaikutukset talouteen. Pahimmillaan tilanteen kärjistyminen voisi tukahduttaa orastavan talouskasvun.
Odotus paremmasta nostaa kursseja
Epävarmasta maailmantilanteesta huolimatta Suomen ja euroalueen talouden odotetaan hitaasti elpyvän tänä vuonna.
"Suhdannenäkymien kirkastumisen toivotaan lisäävän yritysten investointeja. Hidastunut inflaatio ja laskevat korot vahvistaisivat myös kuluttajien ostovoimaa ja yksityisen kulutuksen kasvua", Viljakainen arvioi.
Odotukset paremmasta näkyvät myös Helsingin pörssin osakekursseissa. Helmikuun loppuun mennessä OMX Helsinki PI -yleisindeksi oli noussut vuoden alusta noin yhdeksän prosenttia.
"Kurssikehitys peilaa varovaista optimismia, johon tuloskausi tarjosi kohtalaisen hyvin polttoainetta. Vuoden vaihteessa pörssiosakkeet olivat keskimäärin maltillisesti hinnoiteltuja. Silloin varovainenkin optimismi riittää ajamaan kursseja ylöspäin."
Pörssiyhtiöiden osinkoehdotuksia Viljakainen pitää varsin odotettuina.
"Pörssiyhtiöillä on keskimäärin vahva tase, mikä mahdollistaa hyvän osinkotason. Yritykset eivät myöskään halua käyttää voittojaan investointeihin epävarmassa taloustilanteessa. Hyvänkään skenaarion mukaan kovin pirteää kasvua ei ole kotimaahan tai Eurooppaan odotettavissa."
Onnistujia kuluttaja-markkinoilta
Helsingin pörssin loka–joulukuun tuloskaudella onnistumisia löytyi muun muassa kotimaisilla kuluttajamarkkinoilla toimivista yhtiöistä. Tässä Inderesin Antti Viljakaisen poiminnat neljänneltä vuosineljännekseltä.
Onnistujat
Finnair
Lentoyhtiön kokonaisuutena vaikea vuosi päättyi historiallisen vahvaan viimeiseen vuosineljännekseen. Lippujen hintapaine alaspäin hellitti, ja kulut pysyivät kurissa. Myös näkymä tämän vuoden liikevaihdon kasvusta on vahva. Horisontissa on tosin myös paineita kustannusten nousuun.
Verkkokauppa.com
Pääasiassa elektroniikkaa myyvän yhtiön tulos oli odotuksia selvästi vahvempi etenkin kannattavuuden paranemisen ansiosta. Myös tälle vuodelle ohjeistus on nousujohteinen.
Noho Partners
Ravintolakonsernin pikkujoulukausi sujui todella hyvin, ja talousnumerot olivat kautta linjan vahvat. Myös kuluvan vuoden näkymät ovat myönteiset, kun kuluttajien ostovoima on paranemassa. Konsernin kansainvälinen liiketoimintakin on hyvässä vauhdissa.
Boreo
Elektroniikan, teknisen kaupan ja raskaan kaluston alueilla toimiva sarjayhdistelijä Boreon tulos ylitti selvästi matalat markkinaodotukset, kun liikevaihto kääntyi yllättäen selvään kasvuun. Myös tasearvoihin liittyvät riskit pienenivät kassavirran hyvän kehityksen ansiosta.
Orion
Positiivisen tulosvaroituksen jälkeen lääkeyhtiön hyviä loppuvuoden numeroita osattiin jo odottaa. Etenkin eturauhassyöpälääke Nubeqasta saadut rojaltitulot kasvoivat odotuksia vahvemmin. Yhtiö odottaa liikevaihdon kasvavan tänäkin vuonna.
Pettymykset
Neste
Polttoaineyhtiön tuloskunto petti pahasti uusiutuvissa polttoaineissa. Myös markkinanäkymä on hyvin epävarma. Uusiutuvan polttoaineen Rotterdamin-investointihankeen aikataulu ja kustannukset venyvät, mikä nostaa tiettyjä huolia yhtiön taseen kestävyydestä.
Nokian Renkaat
Rengasvalmistajan tuloskehitys oli vaisua suhteessa odotuksiin. Pullonkaulana piti olla pula valmistuskapasiteetista, mutta nyt myös renkaiden myynti oli odotettua heikompaa. Tätä vuotta koskeva ohjeistus jäi selvästi odotuksia vaisummaksi.
YIT
Rakennusyhtiön taloudellinen ohjeistus petti pahasti markkinaodotukset. Se ennakoi, että yhtiön tuloksellinen korpivaellus jatkuu tänäkin vuonna. Suomen asuntomarkkinoilla ei näy konkreettisia piristymisen merkkejä.
Talenom
Tilitoimistoyrityksen liikevaihto sakkasi pahasti Ruotsissa, mikä painaa voimakkaasti konsernin tuloskehitystä. Sijoittajien luottamusta koettelevat Ruotsissa tavoiteltu käänne ja yhtiön strategian muutoksen onnistuminen.
Kamux
Käytettyjen autojen kauppaketjun tulos romahti vertailukaudesta, vaikka markkinatilanne oli pääsääntöisesti vähintään kohtuullinen. Yhtiö menetti markkinaosuutta kaikissa toimintamaissaan, mikä on huolestuttavaa jatkonkin kannalta.
Matti Remes
