KARON PÖRSSI Intia on outo maa ja erikoinen markkina. "Maailman suurin demokratia" on toisinaan kuultu luonnehdinta, vaikka yhtä hyvin voisi sanoa, että Intia on Kiinan jälkeen asukasluvulla mitattuna maailman toiseksi suurin valtio.
Sijoittajille yhteiskunnan rakentumisella on kuitenkin merkitystä. Kiinassa johto voi tehdä juuri niin kuin haluaa, mikä tuo uudistuksiin ripeyttä. Oli valittu maali mikä hyvänsä, sitä kohti mennään vauhdilla. Demokratiassa poliitikkojen pitää ottaa huomioon kansansuosio, mikä johtaa varovaisempiin liikkeisiin.
Siitä on ihan viimeaikaisiakin kokemuksia. Viime vuoden keväällä järjestetyissä vaaleissa Intian kansanpuolue sai enemmistön parlamentin alahuoneeseen Lok Sabhaan, minkä seurauksena pääministeri Narendra Modin johtamaan hallitukseen asetettiin kovia uudistustoiveita – ja kurssit nousivat. Kun suurta myllerrystä ei ole tullutkaan vaan Modi on edennyt varovaisemmin mutta määrätietoisin askelin, osa sijoittajista on jo ennättänyt hermostua.
Standard Life Investmentsin Intia-ekspertti, sijoitusjohtaja Sai Krishna Tampi kuitenkin uskoo, että hieman maltillisempi yhteiskunnan uudistaminen on pitkällä aikavälillä parempi kuin yltiöpäinen remellys. Sitä paitsi uudistuksia on tehty ja suunta on selvä.
Tampi kertoo esimerkiksi tavoitteesta saada intialaisille pankkitili. Maailmanpankin mukaan viime vuonna 53 prosentilla intialaisista on tili. Länsimaisittain se kuulostaa järkyttävän vähältä, mutta vuonna 2011 tili oli vain joka kolmannella. Tavoitteena on nostaa pankkitilillisten määrä 90 prosenttiin.
Pankkitilien määrää voi suhteuttaa matkapuhelinten määrään. Intiassa oli toukokuussa 976 miljoonaa matkapuhelinliittymää, kun intialaisia on 1,285 miljardia. Matkapuhelinpenetraatio on siten 75 prosenttia.
Nuori miljardikansa
Koska en kokenut tietäväni Intiasta juuri mitään, kävin tapaamassa Standard Life Investmentsin asiantuntijoita ja pyysin heitä kertomaan lyhyesti, mitä Intiaan sijoittavan pitää tietää. Sai Tampin lisäksi Kämpin baarin ikkunapöytänurkkaukseen istahti Standard Life Investmentsin kehittyvien markkinoiden tiimiä vetävä sijoitusjohtaja Alistair Way.
"Intian väestö on nuorta ja kasvaa nopeasti. Väestö nuorentuu, rikastuu ja kansakunnasta tulee organisoidumpi", Sai Tampi tiivistää Intian luonteen.
Aivan totta, tämänhän me myös tiedämme: Intian pörssin yhtiöt ovat poikkeuksellisen paljon kotimarkkinayhtiöitä, joten kotipesällä, kansakunnalla, on niiden kannalta suurempi merkitys kuin maailmantaloudella.
Fakta tuntuu uskomattomalta, mutta niin Indiaonlinepages.com vakuuttavanoloisesti kertoo: puolet intialaisista on iältään alle 25-vuotiaita. Sama sivusto kertoo, että Intian väestö edustaa yli 17 prosenttia maailman ihmisistä.
Siinä on kotimarkkinaa kyllikseen.
"Intia on kotimarkkinatarina. Moniin pienempiin kehittyviin markkinoihin verrattuna Intian herkkyys maailmantalouden suhteen on poikkeuksellisen pieni", Alistair Way huomauttaa.
Osakkeet jo hinnoissaan
Vaan kannattaako Intiaan sijoittaa vai ei? Lyönkö huomenna rahaa Intian pörssiin NSE:hen?
"Tällä hetkellä markkinat eivät ole halvat. P/e-luku on 17, mikä on historiallista keskiarvoa korkeampi. Ei ehkä ole oikea aika yrittää tienata nopeaa rahaa treidaamalla", Sai Tampi varoittaa.
"Toisaalta markkina ei ole hyvin kalliskaan, joten jos sijoittamista harkitsee pitkällä aikavälillä, uskoo kasvutarinaan ja vatsa kestää markkinan heilahteluja, on yhä hyvä aika sijoittaa", hän lisää.
Suomeksi tällainen lausunto tapaa tarkoittaa: pysy erossa, odota.
Poimintoina energiaa ja Jagge
Sijoittajilla on paha taipumus tarkastella kehittyviä markkinoita yhtenä ryppäänä. Kun Kiinassa alkoi rytistä alkukesällä, myös Intian osakemarkkinat ovat saaneet kyytiä, mutta lasku on ollut selvästi rauhallisempaa. Intian CNX Nifty -indeksin ennätyslukema 9 119,20 on huhtikuun 20. päivältä. Tällä hetkellä indeksi liikkuu 8 500 pisteen tienoilla.
Sai Tampi perustelee, ettei Kiinan devalvaatiolla pitäisi olla merkitystä Intian kannalta. Alistair Way taas huomauttaa, että raaka-aineita, eritoten öljyä, tuovana taloutena Intia saattaa hyötyä rytinöistä, jotka pitävät öljyn hinnan alhaalla.
Intian osakemarkkina ei tietenkään ole veistetty yhdestä puusta. Osakkeita NSE:ssä on valittavaksi yli kolmetuhatta. Alistair Way pohdiskelee, että esimerkiksi kuluttajatuoteyhtiöt tuntuvat olevan tyyriinpuoleisia. Sen sijaan energiatoimialalta hän löytää kiinnostavia poimintoja.
Entä kolme osakesuosikkia?
Alistair Way muistuttaa, että hoitamassaan kansainvälisesti kehittyvien markkinoiden osakkeisiin sijoittavassa rahastossaan, joka on nimetty konstailemattomasti Global Emerging Markets Equity Fundiksi, hän etsii muutosta: yhtiöitä, joissa tai joiden ympärillä tapahtuu muutos, joka ei vielä näy konsensusodotuksissa.
Heinäkuun lopussa rahaston salkussa Intian paino oli 8,8 prosenttia ja suurin intialaissijoitus oli Coal India (1,5 prosenttia salkusta). Se on suuri hiiliyhtiö, joka hyötyy byrokratian karsimisesta. Markkinat kuitenkin hinnoittelevat sen "hitaaksi yhtiöksi".
Wayn kakkostärppi on Bharat Heavy Electricals, joka on joutunut kisaamaan kiinalaisyhtiöiden kanssa. Nyt Wayn mukaan yhtiön kilpailukyky niitä vastaan on kasvanut.
Kolmanneksi salkunhoitaja nostaa Tata Motorsin, joka on poikkeuksellisesti vientiyhtiö. Tata Motorsin tunnetuin osa on Jaguar Land Rover; yhtiö osti perinteikkäät autobrändit Fordilta finanssikriisivuotena 2008.
Wayn mukana markkinat ovat tällä hetkellä liian pessimistisiä Tata Motorsin suhteen. Kiinan luksusautomarkkinoiden luisuttua jyrkkää alamäkeä – sivusin aihetta tällä palstalla kaksi viikkoa sitten kirjoittaessani saksalaisista premiumautovalmistajista – usko Tata Motorsiin on laskenut. Kiina on Tata Motorsin tärkein markkina. Kiinalaisilta autokauppiailta saatujen tietojen mukaan laskun pohja olisi kuitenkin jo löytynyt.
"Yhtiö tuo markkinoille uusia malleja. Etenkin Jaguar-brändin asema maailmalla paranee", Way uskoo.
Viikon trio: Intian mammutit
Bombayn pörssin suurimpien yhtiöiden joukossa on ilahduttavasti eri toimialoja. Perinteisten kehittyvien markkinoiden pörssejä hallitsevien raaka-aine- ja energiayhtiöiden, pankkien ja teleoperaattoreiden joukkoon ovat kiilanneet esimerkiksi it-palvelu- ja tupakkayhtiö. Kärkikymmenikön tuntumasta löytyy myös lääkeyhtiö Sun Pharmaceuticals Industries ja kuluttajatuoteyhtiö Hindustan Unilever.
| Yhtiö | Toimiala | Osinkotuotto |
| Tata Consultancy Services |
It-palvelut | 1,5 % |
| Reliance Industries | Öljy ja kaasu | 1,1 % |
| HDFC Bank | Pankki | 0,7 % |
Lähde: Morningstar
Karo Hämäläinen
Kirjailija on kirjailija ja sijoittamiseen erikoistunut vapaa toimittaja.
