Isot konepajat ja finanssiala porskuttivat viime tuloskaudella Helsingin pörssissä. Metsä- ja kuluttajayhtiöiden vaikeudet jatkuivat. Odotukset kuluvasta vuodesta ovat varovaiset kaikilla aloilla.
Päättynyt tuloskausi sujui Helsingin pörssissä varsin odotetusti. Analyysiyhtiö Inderesin keräämien tietojen mukaan Helsingin pörssin yhtiöiden liikevaihdot kasvoivat loka–joulukuussa vain marginaalisesti.
Sen sijaan operatiivisten tulosten mediaani ja kaikkien yhtiöiden operatiivisten tulosten summa kasvoivat melko selvästi, sanoo Inderesin pääanalyytikko Antti Viljakainen.
"Kokonaisuutena tuloskausi sujui suurin piirtein odotetusti, mutta yksittäisten yhtiöiden kohdalla oli toki paljon vaihtelua."
Viljakainen huomauttaa, että monen pörssiyhtiön tuotteiden ja palvelujen kysyntä on edelleen varsin vaisua. Se näkyi loppuvuonna liikevaihdon heikkona kehityksenä. "Yritysten tehostustoimien ansiosta tuloskunto kuitenkin keskimäärin parani", Viljakainen toteaa.
Helsingin pörssiyhtiöiden tärkeimmät markkinat ovat kotimaan ohella Euroopassa, jossa kuluttajat ovat olleet edelleen hankinnoissaan varovaisia ja suosivat säästämistä. Yritysten investoinnitkin ovat kärsineet maailmantalouden ja -politiikan epävarmuudesta.
Vahva veto jatkui konepajoilla
Helsingin pörssin suurten konepajojen hyvä vire jatkui loka–joulukuussa. Sijoittajien odotuksetkin olivat tosin kovat, sillä yhtiöt olivat viime vuonna Helsingin pörssissä ripeän kurssinousun kärjessä.
"Hyvätkin raportit saattoivat tuottaa pettymyksen, ja tulosjulkistukset johtivat hetkellisesti isoihin kurssilaskuihin", Antti Viljakainen huomioi. Näin kävi tulospäivänä esimerkiksi Hiabin, Konecranesin, Metson ja Valmetin osakekursseille, jotka tosin toipuivat notkahduksesta varsin nopeasti.
Suurilla suomalaisilla konepajoilla on omilla toimialoillaan vahva jalansija kansainvälisillä markkinoilla. Tulosraporteissa tämä näkyy esimerkiksi uusissa tilauksissa ja tilauskannoissa. Ne ovat pysyneet epävarmassakin taloustilanteessa pääosin melko hyvällä tasolla.
Viljakaisen mielestä tuloskauden onnistujiin kuului myös Helsingin pörssin finanssiala. Sen sijaan Helsingin pörssin metsäyhtiöillä oli loppuvuonna edelleen vaikeaa. Ne kärsivät edelleen heikosta kysynnästä tärkeimmillä vientimarkkinoilla Euroopassa ja heikosta globaalista sellumarkkinasta.
Heikoista tuloksista huolimatta Stora Enson, UPM:n ja Metsä Boardin osakekurssit ovat olleet noususuunnassa. "Sijoittajat näyttävät arvioivan, että toimialan pahin notkahdus alkaa olla takana, vaikka nopeaa piristymistä ei olekaan näköpiirissä", Antti Viljakainen arvioi.
Suomalaisilla it-palveluyhtiöillä oli loppuvuonnakin vaikeaa. Julkisen sektorin säästökuuri vähentää alan hankkeita ja luo hintapaineita. Yrityksetkin ovat leikanneet it-investointejaan. "Lisäksi tekoäly muuttaa toimialaa rakenteellisesti."
Kuluttajamarkkinoilla edelleen vaikeaa
Monelle kuluttajakysynnän varassa toimivalle pörssiyhtiölle koko vuosi oli hankala. Tämä näkyi muun muassa käytettyjä autoja myyvän Kamuxin, brändiyhtiö Marimekon ja kuluttajatavaroita valmistavan Fiskarsin tuloksissa.
Harvoihin poikkeuksiin kuului Verkkokauppa.com, jonka vuositason numerot kääntyivät nousuun usean kehnon vuoden jälkeen.
Kuluttajamarkkinoilla toimivat yhtiöt arvioivat myös kuluvaa vuotta varovaisin sanankääntein. "Kysyntä ei ole välttämättä merkittävästi paranemassa ainakaan vuoden ensimmäisellä puoliskolla", Viljakainen toteaa.
Yritykset arvioivat varovasti tulevaa
Helsingin pörssin yhtiöiden kommentit tulevasta olivat varovaisia muillakin toimialoilla. "Viimeksi kuluneet 2–3 vuotta markkinoiden kasvun on odotettu alkavan viimeistään toisella vuosipuoliskolla. Joka kerta odotuksissa on kuitenkin petytty", Viljakainen huomauttaa.
Tuoreimmat talousennusteet odottavat Suomen ja Euroopan talouden maltillista elpymistä, mutta suurta kiihdytystä ei ole vielä tänä vuonna odotettavissa.
Lisäksi eri mittarit antavat osin ristiriitaista kuvaa talouden kehityksestä. Yritysten odotukset tulevasta ovat hieman kirkastuneet. Toisaalta moni kuluttaja tuntuu edelleen arvioivan, että oma talous ei kestä kulutuksen lisäämistä esimerkiksi kohonneen työttömyysriskin vuoksi.
Oma lukunsa on Yhdysvaltain nykyhallinnon arvaamattomuus ja yllättävät päätökset, jotka voivat pahimmillaan lakastuttaa orastavan talouskasvun myös Suomessa. Helmi–maaliskuun vaihteessa alkaneet Yhdysvaltain ja Israelin iskut Iraniin ja Iranin vastaiskut ovat omiaan sekoittamaan jo ennestään herkkää tilannetta.
Finnair ilahdutti Helsingin pörsissä, Fortum ei
Analyysiyritys Inderesin pääanalyytikko Antti Viljakainen poimi neljännen vuosineljänneksen onnistumiset ja pettymykset Helsingin pörssissä.
Onnistujat
Kalmar
Konepajayhtiön operatiivinen tulos oli odotetulla tasolla. Konepajojen tyypillisesti kriittisin luku eli saadut tilaukset nousivat ennätystasolle ja ylittivät odotukset selvästi. Se vahvisti lähtökohtia kuluvaan vuoteen.
Fondia
Lakitoimiston operatiivinen kannattavuus oli erittäin hyvällä tasolla tehostustoimien ansiosta. Se vahvisti mielestämme aiemmin orastaneen tuloskäänteen. Ohjeistus ennakoi myönteisen kehityksen jatkuvan myös tänä vuonna.
Finnair
Lentoyhtiö teki historiansa parhaat loka–joulukuun numerot, kun kulurakenne jäi reippaasti odotuksia alhaisemmaksi. Loppuvuoden vahva veto mahdollistaa pääomien palauttamisen omistajille tänä keväänä, mikä oli myönteinen yllätys.
Kreate
Rakennusyhtiön liikevaihto, kannattavuus ja osinkoehdotus ylittivät Inderesin ennusteen. Tälle vuodelle annettu ohjeistus oli kuitenkin raportin merkittävin positiivinen yllätys.
Boreo
Sarjayhdistelijän liikevaihto ja tulos ylittivät selvästi ennusteemme teknisen kaupan piristyneen myynnin ansiosta.
Pettymykset
Fortum
Energiayhtiön tulos oli odotuksiamme heikompi. Tähän vaikutti ennen muuta sähköntuotannosta vastaavan segmentin saama sähkön hinta, joka oli ennakoitua heikompi.
Kamux
Käytettyjä autoja myyvän yhtiön liikevaihto laski ja tulos heikkenivät kaikissa toimintamaissa. Yhtiön tulos painui konsernitasolla tappiolle. Selkeitä toimenpiteitä suunnan kääntämiseksi ei esitetty.
Suominen
Kuitukangasyhtiön liikevaihto ja tulos laskivat odotuksiamme selvästi enemmän. Koko vuosi oli jo neljäs perättäisen tappiovuosi liikevoittotasolla. Heikon tuloskehityksen vuoksi taseasema on hutera.
Aspo
Monialayrityksen ESL Shippingin tulostaso jäi selvästi odotuksiamme vaisummaksi, vaikka loppuvuosi on tyypillisesti sen vahvin tuloskausi. Lisäksi yhtiön tulosohjeistus ja johdon kommentit vaikuttivat yhä varsin varovaisilta.
Kempower
Sähköautojen latauslaitteita valmistavan yhtiön raportti otettiin vastaan kriittisesti, vaikka tilauskasvu oli vahva. Odotuksia matalampi myyntikatemarginaali sai sijoittajat epäilemään yhtiön hinnoitteluvoimaa ja pitkän aikavälin kannattavuutta.
Kuvioiden lähde: Factset Digital Solutions
Matti Remes
