Helsingin pörssin tuloskausi oli vaisu, eikä syksystäkään näytä tulevan yhtiöille helppo. Odotukset selvemmästä toipumisesta siirtyvät jälleen ensi vuoteen. Huhti–kesäkuun tuloskauden onnistujia olivat isot konepajat.
Helsingin pörssin toisen vuosineljänneksen tuloskaudelta ei suuria odotettu, mutta analyytikkojen ennusteisiin tulokset eivät keskimäärin aivan yltäneet.
"Vaisu", tiivistää analyysiyhtiö Inderesin pääanalyytikko Antti Viljakainen huhti–kesäkuun tuloskauden keskimääräisen annin.
Hän huomauttaa, että jo ennen tulosjulkistuksia pörssiyhtiöiltä alkoi tippua negatiivisia tulosvaroituksia. Yritykset selittivät tulostensa heikentymistä pitkälti talouden yleisellä epävarmuudella.
Monilla toimialoilla kysyntä jatkuu heikkona tärkeimmillä markkinoilla Euroopassa. Euroalueen ulkopuolella vientiä hidastaa euron vahvistuminen suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Kotimaassa kuluttajat eivät uskalla vieläkään kuluttaa.
Ja kaiken tämän päälle ovat tulleet presidentti Donald Trumpin poukkoilevat päätökset Yhdysvaltain kauppapolitiikassa.
Ennen tuloskautta Inderes ennusti Helsingin pörssin mediaani- eli keskivertoyritykselle noin kolmen prosentin tuloskasvua. Lopulta mediaanitulos jäi saman verran miinukselle.
Metsäyhtiöillä edelleen vaikeaa
Antti Viljakaisen mukaan toimialoista heikoimmin menestyivät pörssin metsäyhtiöt ja it-palveluja tarjoavat yhtiöt. Nämä kaksi alaa ovat kärsineet heikosta kannattavuudesta jo pidempään.
Metsäyhtiöissä suurin pudottaja oli Metsä Board, joka lähes kolminkertaisti tappionsa huhti–kesäkuussa vertailukaudesta.
Myös kuluttajamarkkinoilla toimivilta yhtiöiltä saatiin pääosin laimeita raportteja. Jos tuotteiden ja palvelujen kysyntä ei piristy, eivät liikevaihdot kasva ja tulostakin on vaikea parantaa.
Esimerkiksi kauppakonserni Keskon ja ravintolayhtiö Noho Partnersin tuloksia Viljakainen pitää hieman pehmeinä. Lentoyhtiö Finnairin tulosta painoivat entisestään työtaistelut. Fiskarsin kulutustavaroilla oli vaikeuksia etenkin Yhdysvaltain markkinoilla.
Kuluttajamarkkinayhtiöistä harvoihin onnistujiin kuului pääasiassa elektroniikkaa myyvä Verkkokauppa.com.
Isoilta konepajoilta mukavia yllätyksiä
Yhtiöiden tuloksissa oli hajontaa saman toimialan sisälläkin. Konepajasektorilla isot yhtiöt menestyivät Viljakaisen mielestä jopa hämmästyttävän hyvin, kun ottaa huomioon geo- ja kauppapolitiikan epävarmuudet.
Isot konepajat tekivät keskimäärin erinomaista tulosta, mutta etenkin tilauskantojen kasvu oli niillä erittäin vahvaa ja myönteinen yllätys.
"Isojen konepajojen asiakkaat eivät selvästikään ole säikkyneet epävarmaa taloutta ja kauppasotia. Eurooppa on konepajoille tärkeä maanosa, mutta niillä on liiketoimintaa kaikissa maanosissa", Viljakainen sanoo.
Monella isolla konepajalla on alallaan vahva jalansija kansainvälisillä markkinoilla. Sen merkitys korostuu Viljakaisen mukaan heikompina aikoina. Hyviin tuloksiin vaikutti osaltaan se, että yhtiöiden liikevaihdoista entistä suurempi osa tulee laitemyyntiä vakaammista huolto- ja muista palveluista.
Suuria konepajoja Helsingin pörssissä ovat Hiab, Kalmar, Kone, Konecranes, Metso, Valmet ja Wärtsilä.
Sen sijaan pienissä ja keskikokoisissa konepajoissa hajonta oli suurempi. Esimerkiksi metsäkoneyhtiö Ponsse paransi tulostaan edellisvuoden vertailukaudesta. Sen sijaan toinen metsäkoneyhtiö Kesla ja porayhtiö Robit antoivat negatiivisen tulosvaroituksen jo ennen tulosjulkistusta.
Kasvukäänne voi siirtyä ensi vuoteen
Miltä sitten näyttää Helsingin pörssin syksy? Antti Viljakaisen mukaan sitä hallitsevat todennäköisesti edelleen harmaat sävyt. Merkittävää tulostason paranemista ei ole odotettavissa. Toisaalta näköpiirissä ei ole suurta takapakkiakaan.
Viljakaisen mielestä yritysten epävarmaa toimintaympäristöä vakauttaa ainakin jonkin verran Yhdysvaltain ja EU:n aikaansaama tullisopu. Yhdysvallat on solminut vastaavia sopimuksia muutamien muidenkin kauppakumppaneiden kanssa.
"Kauppapolitiikkaan liittyvän epävarmuuden pitäisi olla nyt hieman aiempaa pienempi, kun ainakin osa pelisäännöistä on selvillä. Tosin Yhdysvaltain nykyhallinnon aikana on vaikea arvioida, kuinka pitkään sopimukset kestävät."
Moni vientiyritys odottaa, että Saksan kaavailemat suurinvestoinnit puolustukseen ja infrastruktuuriin lähtisivät liikkeelle. Toistaiseksi niiden vaikutukset reaalitalouteen ovat olleet vähäiset.
Suurin arvoitus on geopolitiikka ja erityisesti Ukrainan tilanne. Venäjän hyökkäyssota jatkuu, mutta diplomaattiset ponnistelut sodan päättämiseksi ovat tiivistyneet. Viljakaisen mielestä mahdollinen tulitauko ja Ukrainan saamat realistiset turvatakuut lisäisivät luottamusta talouteen, mikä olisi monelle pörssiyhtiölle myönteinen asia.
Viime viikkojen aikana talouden kehityksestä on tihkunut aiempaa myönteisempiä tietoja. Merkit selvästä kasvukäänteestä ovat kuitenkin edelleen heiveröiset. Ilmassa on myös paljon riskejä.
"Monelle suomalaiselle pörssiyhtiölle toimintaympäristö pysyy joka tapauksessa haastavana vielä syksyllä. Odotus selvemmästä toipumisesta on siirtynyt vuoden 2026 puolelle."
Onnistujissa isoja konepajoja
Helsingin pörssin huhti–kesäkuun tuloskauden onnistujia olivat isot konepajat. Pettymyksiä löytyi eri toimialoilta. Tässä Inderesin Antti Viljakaisen poiminnat toiselta vuosineljännekseltä.
Onnistujat
Valmet
Konepajayhtiön tilaukset ylittyivät selvästi markkinaodotuksista. Tilauskannan vahva kasvu ja käynnissä olevat tehostustoimet luovat pohjaa sille, että liikevaihto ja tuloskin kääntyvät selvään nousuun viimeistään ensi vuonna.
Wärtsilä
Meri- ja energiateknologiayhtiö tarjosi odotuksia ylittävää tuloskehitystä erityisesti energialiiketoiminta-alueen vetämänä. Myös tilauskertymä kasvoi vahvasti.
GRK
Infrarakentaja on onnistunut myynnissä varsin hyvin jo pitkään. Yhtiöllä on vahva tilauskanta, ja projektien sujuva toteutus johti selvästi vertailukautta korkeampaan liikevaihtoon ja tulokseen.
Teleste
Vuosien odottelun jälkeen teknologiayhtiön laajentuminen Pohjois-Amerikassa alkoi vihdoin näkyä. Siellä kaapelioperaattoreille teknologiaa kehittävän yksikön liikevaihto kasvoi merkittävästi. Myös tilaukset kasvoivat, mikä lupaa jatkoa ajatellen hyvää.
Martela
Työ- ja oppimisympäristöjä toimittavan yhtiön liikevaihto jäi ennusteistamme, mutta tiukka kulujen hallinta siivitti kannattavuuden arvioitua vahvemmalle tasolle. Kulusäästöt tuntuvat purevan kannattavuuteen odotuksiamme paremmin.
Pettymykset
Qt Group
Ohjelmistoyhtiön vertailukelpoinen kasvu kääntyi negatiiviseksi. Tuloskin jäi voimakkaasti odotetusta. Sijoittajat epäilevät yhtiön kuluvan vuoden ohjeistuksen pitävyyttä, samoin pitkän aikavälin kasvupotentiaalin kulmakerrointa.
Harvia
Sauna- ja spa-tuotteita valmistavan yhtiön kasvuvauhti jäi etenkin Pohjois-Amerikassa merkittävästi kovista odotuksista. Markkinat rankaisi tästä jyrkällä kurssilaskulla, jonka taustalla oli myös korkeaksi noussut arvostus.
Bioretec
Lääkinnällisiä laitteita valmistavan yhtiön tuloskausi sujui mollivoittoisesti. Liikevaihto ja myyntikateprosentti laskivat voimakkaasti. Samalla operatiivisten kustannusten kasvu kaksinkertaisti liiketappion.
Metsä Board
Metsäyhtiö vajosi raskaasti tappiolle etenkin sellumarkkinoiden heikentymisen vuoksi. Yhdysvaltain tullit taas heikensivät kartonkien kysyntää. Yhtiön ohjeistus ennakoi tappion syvenemistä kolmannella vuosineljänneksellä.
Vaisala
Yleensä tasaisesti suorittaneen mittausteknologiayhtiön liikevaihto kääntyi maltilliseen laskuun etenkin sää- ja ympäristöliiketoiminta-alueen vuoksi. Tämä heijastui voimakkaasti tulokseen, joka jäi selvästi odotuksistamme.
Kuvioiden lähde: Factset Digital Solutions
Matti Remes
