KARON PÖRSSI Viime vuonna Helsingin pörssin First North -listalle tuli kuusi uutta yhtiötä. Ryntäys on hurja, sillä listan yhtiömäärä lisäytyi 150 prosentilla aiemmasta neljästä nykyiseen kymmeneen. Alkanut vuosi on jatkanut listautumisten sarjaa: Piippo, Savo Solar (Tukholman First Northiin), Asiakastieto (harkitsee listautumista Helsingin pörssin päälistalle)...
Ensimetrit pörssissä ovat jakaneet listautujat julmasti jyviin ja akanoihin. Puolet listautujista on joutunut pörssissä jyrkkään alamäkeen ja niiden osakekurssit ovat vähintään kaksikymmentä prosenttia listautumishinnan alapuolella. Sen sijaan United Bankers ja Verkkokauppa.com ovat antaneet antiin osallistuneille pikavoitot. Nixun kurssi on muutaman prosentin kolme kuukautta sitten tapahtuneen listautumisen yläpuolella.
| Yhtiö | Kurssi | Anti- hinta |
Muutos | Listau- tumis- päivä |
| Cleantech Invest |
0,44 | 0,65 | -32 % | 12.6.14 |
| Herantis Pharma |
6,31 | 10,50 | -40 % | 11.6.14 |
| Nexstim | 5,10 | 6,35 | -20 % | 14.11.14 |
| Nixu | 4,80 | 4,40 | 9 % | 5.12.14 |
| United Bankers |
43,50 | 33,00 | 32 % | 24.11.4 |
| Verkko- kauppa.com |
30,39 | 23,00 | 32 % | 4.4.14 |
Tilanne 6.3.2015 päätöskurssein.
Listautumisantiin kohdistuva kysyntä on luonnollisesti hyvä indikaattori tulevalle pörssimenestykselle. Esimerkiksi vuoden kolmesta viimeisestä listautujasta Nexstim joutui pidentämään antinsa merkintäaikaa, laskemaan antihintahaarukkaa ja käyttämään haarukan alalaitaa. Silti anti jäi vajaaksi, eli kaikkia tarjottuja osakkeita ei merkitty. Nixun ja United Bankersin annit keskeytettiin kesken merkintäajan ylimerkintöjen vuoksi. Ennen keskeyttämistä Nixun anti merkittiin 1,7-kertaisesti ja United Bankersin 2,4-kertaisesti.
Hyvän pörssistartin saaneita yhdistää lisäksi se, että ne tekevät tulosta. Herantis Pharma ja Nexstim vasta rakentavat liiketoimintaansa. Cleantech Invest on rakennusvaiheessa oleva sijoitusyhtiö.
Vuoden alkupuolella listautuneiden kolmen uuden First North -listalaisen alkutaivalta pörssissä olen käsitellyt laajemmin viime syksynä.
Piippo jäi pahasti vajaaksi
Tällä viikolla First Northiin listautuneen Piipon listautumisanti jäi ammottavasti vajaaksi. Tarjotuista 550 000 osakkeesta kaupaksi kävi karvan alle puolet, 272 747 kappaletta.
Sijoitusretoriikan omaksunut Piipon toimitusjohtaja Kari Hirvonen ylistää antia kuitenkin "onnistuneeksi". Tiedotetekstin mukaan anti mahdollistaa "yritysjärjestelyt ja kapasiteetin laajentamisen Piipon tärkeillä markkina-alueilla".
Miksi ihmeessä haettiin 3,8 miljoonaa, jos kerran 1,7 miljoonaa riittää?
Jos onnistumiseksi luetaan se, että sisään saadaan alle puolet tavoitelluista rahoista, riittääkö yhtiölle liiketoiminnassakin se, että tulostavoitteista toteutuu puolet?
"Liiketulosta vuonna 2017"
"Voin ilokseni ilmoittaa, että koko vuoden 2014 tulokset osoittavat, että Nexstim on tukevasti asettunut hyvään suuntaan ja sekä tuotevalikoimamme että yhtiön talous on terveellä pohjalla."
Näin riemuitsee marraskuussa First Northiin listautuneen Nexstimin toimitusjohtaja Janne Huhtala yhtiön tilinpäätöstiedotteessa. Perussijoittajalle ei tulisi ehkä ensimmäiseksi mieleen ilakoida, jos kuluneen vuoden aikana on syntynyt 2,2 miljoonan euron liikevaihdolla 10,4 miljoonan tappio ja osakekohtainen tulos on 2,37 euroa miinuksella. Verrattuna edelliseen vuoteen liikevaihto on kasvanut 18 prosentilla mutta viimeisen rivin miinus yli kaksinkertaistunut.
Vaan eipä Nexstim olekaan tavallinen pörssiyhtiö vaan – 15-vuotisesta toimintahistoriastaan huolimatta – toimintaansa kehittävä firma, jonka kaksi laitetta ovat parhaillaan esikaupallistamisvaiheessa.
Nexstim on teknologiayritys, joka kehittävä laitteita, joilla parannetaan aivohalvauspotilaiden kuntoutusta kallon ulkopuolisella aivostimulaatiolla. Nexstimin NBS-laitteisto (navigated brain stimulation) hyödyntää navigoivaa kallon läpäisevää sähkömagneettista stimulointiteknologiaa aivojen puhealueiden ja liikeaivokuoren kartoitukseen. NBT-laitteisto (navigated brain therapy) puolestaan poistaa luonnollisen parantumisen esteitä kohdistetun stimulaation avulla aivohalvauksen jälkeisen kuntoutuksen parantamiseksi ja tehostamiseksi.
En voi sanoa ymmärtäneeni kaikkea. Lunttasin Nexstimin listalleottoesitteestä.
NBT-laitteistolle aloitettiin viime vuonna kaksivuotinen vaiheen III tutkimuksen, jonka tavoitteena on saada Yhdysvaltain viranomaisten myyntilupa laitteelle akuutin vaiheen jälkeiseen aivohalvauskuntoutukseen Yhdysvalloissa. Jos lupa irtoaa, Nexstim voi ryhtyä kaupallistamaan laitetta. NBS-laitteistoa on myyty jo noin 120 kappaletta, lähinnä tieteelliseen käyttöön, ja Nexstimin liikevaihto on kertynyt tähän mennessä juuri NBS-laitteistoon liittyvästä liiketoiminnasta.
United Bankers teki listautumisnäytöksen
United Bankers on ollut jeesaamassa – epäilemättä muhkeaa korvausta vastaan – yhtiöitä First Northiin. Omalla listautumisellaan finanssitalo näytti, kuinka listautuminen hoidetaan oppikirjan mukaan. Listalle tuotiin kannattava ja kovasti kasvava yhtiö, annilla kerättiin rahaa yhtiölle eikä omistajille ja rahoille oli tiedossa kohtuullisen järkevää käyttöä. Anti oli sopivan pieni, mikä johti ylimerkintään.
Mansikkana kakun päälle United Bankers antoi pikapuolin listautumisensa jälkeen positiivisen tulosvaroituksen. Positiivinen tulosvaroitus tosin oli pohjustettu sillä, että listalleottoesitteessään yhtiö tyytyi äärivarovaiseen muotoiluun: "UB-konsernin liikevaihdon ja tuloksen odotetaan paranevan vuonna 2014". Viime vuoden tilinpäätösluvut osoittavat, että United Bankersin liikevaihto kasvoi 50 prosentilla – siis enemmän kuin joulukuun puolivälissä annetussa positiivisessa tulosvaroituksessakaan uumoiltiin. Samoin tilikauden voitto kasvoi 50 prosentilla listautumiskuluista huolimatta.
United Bankers jatkaa varovaista linjaansa. Tilinpäätöstiedotteen ohjeistuksen mukaan liikevaihto, liikevoitto ja osakekohtainen tulos kasvavat alkaneena vuotena. Osakkeen hinnassa kasvuodotuksia on enemmän. United Bankersin viime vuoden osakekohtainen tulos oli 1,71 euroa. Siitä laskettu taaksepäin katsova p/e-luku on 25.
Kyberturvayhtiö Nixu teki viime vuonna yrityskauppoja, joten sen osalta on järkevää katsoa pro forma -tuloksia. Pro forma -luvuista tosin on puhdistettu pois myös listautumisesta aiheutuneet kulut. Nixun pro forma -liikevaihto eli liikevaihto, joka kertyi viime vuonna sille Nixulle, joka Nixu tällä hetkellä on, oli karvan alle 17 miljoonaa euroa. Pro forma -liikevoitto oli 1,4 miljoonaa ja -nettotulos 0,9 miljoonaa euroa.
Nixun pro forma -osakekohtainen tulos oli viime vuonna 15 senttiä. Yli kolmenkymmenen taaksepäin katsovalla p/e-luvulla Nixun hinnassa tuntuisi olevan kyberlisää. Niin kuin oli listautuessakin.
Viikon trio: Parhaat käänneyhtiöt
Sijoittaja.fi-palvelun suomalaisten osakkeiden valintatyökalu antaa Helsingin pörssistä vain neljä käänneyhtiötä. Käänneyhtiöiksi luokitellut firmat tai paremminkin niiden osakkeet eivät saa järin hyviä kokonaispisteitä palvelun rankingissa. Kärkitrion ulkopuolella jäävä Martela on rankattu selvästi kolmikkoa huonommaksi.
Kärkiyhtiöistä YIT saa kiitosta edullisesta osinkoarvostuksestaan, mutta kurssiherkkyys-ulottuvuudesta rakennusyhtiö saa Sijoittaja.fi:ltä huonoimman mahdollisen arvosanan, ykkösen. Osinkoesityksensä myötä kovaan ralliin päätynyt lihanjalostaja HKScan pärjää kympin arvoisesti kurssikehitystä mittaavassa ulottuvuudessa ja saa ysin tasearvostuksen perusteella, mutta etenkin tulosmomentti ja -odotukset painavat HKScania. Tulosmomentti ja -odotukset ovat puolestaan Sijoittaja.fi:n silmissä Sanoman vahvuus.
| Yhtiö | Sijoittaja.fi- kokonaispisteet |
| YIT | 55 |
| HKScan | 52 |
| Sanoma | 51 |
Lähde: Sijoittaja.fi. Päivitetty 28.2.2015, haettu 8.3.2015.
Karo Hämäläinen
Kirjoittaja on kirjailija ja talouteen erikoistunut vapaa toimittaja.
Tapaa Karo Hämäläinen Vero2015-tapahtumassa torstaina 12.3. Pörssin tulokkaat -paneelissa klo 11.15 (D-sali).
