Sijoittaisitko sinä maahan, jossa syntyy noin 0,8 lasta naista kohden, yli viidennes väestöstä on eläkeiässä ja talous kasvoi viime vuonna vain prosentin verran?
Entä jos kertoisin lisäksi, että maan yritysten oman pääoman tuotto on ollut kroonisesti alhainen ja niiden hallintojärjestelmiä on toistuvasti kritisoitu monimutkaisiksi ja vähemmistöomistajien kannalta ongelmallisiksi?
Kaikesta tästä huolimatta sijoittaneet ovat tänä vuonna olleet tyytyväisiä ratkaisuunsa. Etelä-Korean pörssin pääindeksi KOSPI on näet tänä vuonna raketoinut noin +90 prosenttia.
Etelä-Korean tapaus on hyvä esimerkki laiskasta totuudesta, johon tuudittautuminen voi käydä kalliiksi. Maan väestö supistuu ja ikääntyy, talouskasvu on ollut tahmeaa. Yrityskenttää hallitsevat usein perheomisteiset konglomeraatit, joissa uhkana on vähemmistöomistajien intressien jääminen pääomistajan jalkoihin. Pääoman tuottokin on ollut jo pitkään alhainen. Ei kuulosta järin houkuttelevalta sijoituskohteelta.
Etelä-Koreasta on helppo maalata kuva maana, joka uhkaa muuttua ulkoilmamuseoksi ja on sijoittajalle täynnä riskejä. Maassa kuitenkin sattuu olemaan myös pari muistisiruja valmistavaa yhtiötä, Samsung ja SK Hynix. Muistisirujen kysyntä puolestaan on tekoälybuumin myötä räjähtänyt ja seurauksena Etelä-Korean pörssi on tänä vuonna ollut erinomainen sijoituskohde.
Entäpä uusiutuva energia?
Toinen esimerkki viimeisiltä kuukausilta on uusiutuva energia. Markkinanarratiivin mukaan uusiutuvasta energiasta tuli sijoituskelvoton teema Trumpin toisen kauden myötä. Logiikka kulki seuraavasti: Trumpin hallinto laittaa uusiutuvan energian projektien rahoituksen jäihin ja pyörät pysähtyvät. Sinänsä uskottavan kuuloinen hypoteesi, mutta sijoitushypoteesina riittämätön laiska totuus.
Liittovaltiotasolla projektien rahoitusta on toki vähennetty, mutta osavaltiot ja muu maailma ovat jatkaneet investointejaan. Lisäksi puhtaan energian yhtiöiden osakekurssit oli jo ennen Trumpin valintaa lyöty pohjille korkojen nousun takia ja varsinkin jälkikäteen tarkastellen ne olivat Trumpin valinnan aikaan halpoja.
Lopputulos? Uusiutuvan energian yhtiöihin sijoittava ETF on Trumpin toisen kauden aikana tuottanut tähän mennessä noin +70 prosenttia.
Ratkaisu: hajauta, hajauta, hajauta
Entä miten sijoittaja voisi välttyä sortumasta laiskaan totuuteen? Nähdäkseni keinoja on kaksi.
Ensimmäinen on olla hyväksymättä suurpiirteisiä yleistyksiä sellaisenaan ja kaivaa syvemmälle. Tarkempaa analyysia tehdessä voi toisinaan käydä ilmi seikkoja, jotka kumoavat laiskan totuuden. Esimerkiksi Etelä-Korean tapauksessa kaikki esitetyt argumentit pitävät paikkansa, mutta tarkemmin asiaan tutustunut sijoittaja olisi saattanut huomata kaksi teknologiayhtiötä, jotka saattavat hyötyä tekoälybuumista.
Toinen, helpompi tapa, on huolehtia salkun riittävästä hajautuksesta. Tällöin salkussa on todennäköisesti myös niitä kohteita, jotka vastoin odotuksia tuottavatkin jostain syystä hyvin. Vaikkapa Koreaan salkkuaan on saattanut hajauttaa osana laajempaa kehittyvien markkinoiden rahastoa.
Topias Kukkasniemi
Kommentoi