Sijoittajat ovat viime vuosien aikana totuttautuneet ajatukseen nollakoroista ja korkosijoitusten alhaisista tuotto-odotuksista. Yleiseksi hokemaksi on muodostunut, että sijoittajan on vain pakko ostaa osakkeita, kun koroista ei saa mitään tuottoa. Käsittelin teemaa edellisen kerran viime vuonna lokakuun blogissani.
Jonkin verran vettä on virrannut Vantaanjoessa tuon kirjoituksen jälkeen. Vielä enemmän on muuttunut korkomarkkinoiden tilanne.
Saksan valtionlainojen korot ovat ponnistaneet pakkaselta plussalle, ja USA:ssa 10-vuotisen valtionlainan korko huitelee kolmen prosentin tuntumassa. Kun samaan aikaan yrityslainojen riskilisät – eli sijoittajalle tarjolla oleva potentiaalinen lisätuotto verrattuna valtionlainoihin – ovat nousseet, on korkosijoittajille nyt tarjolla tuottotasoja, joita ei ole vuosiin nähty lukuun ottamatta paria pandemian alkukuukautta.
Paremmat tuotto-odotukset ovat tulleet toki kivun kautta, sillä maankamaralta tuskin löytyy korkosijoittajaa, jonka tuotto olisi tältä vuodelta positiivinen. Sekä korkojen nousu että riskilisien kasvu kun heijastuvat tuottoon negatiivisesti.
Sijoittajan tulee kuitenkin aina katsoa eteenpäin, sillä markkinat heijastelevat tulevaisuuden odotuksia eivätkä menneisyyttä. Ja eteenpäin katsovalle sijoittajalle avautuu nyt laajemmat tulevaisuuden näkymät kuin vaikkapa vuosi sitten. Pitkäjänteiselle sijoittajalle on tarjolla kolme pääomaisuusluokkaa, joiden tuotto-odotukset seuraavalle 5–10 vuodelle ovat positiiviset: osakkeet, korkosijoitukset ja vaihtoehtoiset sijoitukset.
Niinpä lyhenteisiin rakastunut rahoitusmaailma on esitellyt seurapiireille TINA:n (there is no alternative) kauan kadoksissa olleen sisarpuolen TARA:n (there are reasonable alternatives).
Salkun hajauttamiseen korkosijoitusten tuotto-odotusten parantuminen tuo enemmän mahdollisuuksia. Korkojen nousun merkitys lienee suurin kuitenkin niille sijoittajille, jotka syystä tai toisesta ovat haluttomia ottamaan suuria riskejä. Tällaisia ovat tyypillisesti esimerkiksi eläkesäästöjään sijoittavat henkilöt, joiden eläkepäivät lähestyvät tai ovat jo alkaneet.
Kun viime vuosina tuottoa saadakseen on pitänyt ottaa riskiä joko osakkeiden tai riskipitoisempien yrityslainojen kautta, on etenkin riskiä karttavilla sijoittajilla ollut vaihtoehdot vähissä. Osakkeet ovat joillekin liian riskipitoisia, korkosijoitusten tuotto-odotukset taas ovat olleet liian alhaisia. Vaihtoehtoiset sijoituksetkaan eivät yleensä sovellu, jos tarkoituksena on nostaa varoja lähitulevaisuudessa.
Mikäli tällaisessa tilanteessa on viime vuosina päätynyt pitäytymään varansa käteisenä, kannattaa tarkistaa mitä vaihtoehtoja nyt on tarjolla. Asuntolainojen viitekorot kun eivät ovat ainoat korot, jotka ovat nousseet.
Topias Kukkasniemi
Kommentoi