Helsingin pörssin tuloskausi oli epävarmasta maailmantilanteesta huolimatta kohtuullinen. Pörssin suunnan määrää nyt pitkälti se, toteutuvatko Donald Trumpin kauppauhittelut vai eivät.
Helsingin pörssin tammi–maaliskuun tuloskausi oli lievästi odotuksia heikompi. Analyysiyhtiö Inderesin pääanalyytikko Antti Viljakainen sanoo, että yhtiöiden liikevaihdot olivat aika lailla linjassa ennusteiden kanssa. Sen sijaan tuloksissa oli odotettua hieman enemmän alituksia kuin ylityksiä.
Tulokset myös laskivat hieman suhteessa vertailukauteen.
"Tältä tuloskaudelta ei ihmeitä odotettu. Ihmeitä ei saatu, eikä niitä vaadittukaan, kun osakekurssitkin olivat laskeneet niin paljon”, Viljakainen summaa.
Tuloskehitystä rasittivat ennen muuta heiveröinen talouskasvu Suomessa ja muualla Euroopassa. Myös presidentti Donald Trumpin lietsoman kauppasodan uhka alkoi varjostaa ainakin epäsuorasti monen pörssiyhtiön liiketoimintaa.
"Epävarmuus vaikuttaa kotimaan ja Euroopan markkinoiden ohella kulutukseen ja investointeihin myös Yhdysvalloissa."
Inflaation hidastumisen ja palkankorotusten myötä reaalipalkat ovat nousseet, mutta epävarma tilanne vaikuttaa etenkin harkinnanvaraiseen kulutukseen. Yhä useampi voi olla esimerkiksi huolissaan työpaikkansa puolesta.
"Kuluttajien tavoin myös yritykset ovat varovaisia tekemään investointeja, mikä vähentää kysyntää monella Helsingin pörssin keskeisellä toimialalla."
Suurilla konepajoilla kohtuullinen kausi
Helsingin pörssin yhtiöistä suuret konepajat tekivät Antti Viljakaisen mielestä olosuhteisiin nähden edelleen varsin hyvää tulosta. Huollosta ja muista palveluista tulee liikevaihtoa tasaisesti. Myös tilauskannat ovat pysyneet kohtuullisella tasolla.
"Helsingin pörssin suuret konepajat ylittivät ennusteemme, vaikka kauppapolitiikka hidastaakin niiden asiakkaiden investointipäätöksiä."
Helsingin pörssin metsäyhtiöiden tulosraportit ylittivät konsensusennusteet, joita oli tosin laskettu selvästi jo ennen tuloskautta.
"Kaiken kaikkiaan metsäsektorin tulokset olivat vaisuja ja osin jopa heikkoja."
Metsäyhtiöiden kannattavuutta heikentävät kohonneet tuotantokustannukset, ennen muuta puun korkea hinta. Samaan aikaan yhtiöiden valmistamien tuotteiden hintoja on vaikea korottaa heikossa kysyntätilanteessa.
Myös it-palveluja tarjoavilla yhtiöillä tuloskausi oli Viljakaisen mielestä varsin vaisu. Suomalaiset yritysasiakkaat ovat lykänneet investointeja tietojärjestelmiin. Myös kilpailu on alalla kiristynyt.
Kuluttajayhtiöillä vaihteleva tuloskunto
Antti Viljakainen sanoo, että kuluttajamarkkinoilla toimivat yritykset onnistuivat tammi-maaliskuun tuloskaudella vaihtelevasti.
Pääasiassa elektroniikkaa myyvällä Verkkokauppa.comilla meni varsin mukavasti, kun myyntikate parani ja säästötoimet paransivat kannattavuutta. Saunayhtiö Harvian liiketoiminta kasvoi Pohjois-Amerikassa epävarmasta taloustilanteesta huolimatta.
Sen sijaan Fiskarsin tuotteiden kysyntää verotti kuluttajien varovaisuus. Kamuxin osakekurssi taas romahti, kun käytettyjä autoja myyvä yhtiö esitteli tammi-maaliskuun tappiollisen tuloksen. Myös Finnair teki raskaan ja odotuksia suuremman tappion.
Epävarmuus osakemarkkinoilla jatkuu
Osakekurssit maailman pörsseissä ovat heilahdelleet rajusti vuoden alkupuolella. Trumpin tulliuhkaukset sysäsivät kurssit jyrkkään laskuun, mutta Kiinan ja Yhdysvaltain 90 päivän tulitauko kauppasodassa sai aikaan vahvan nousun.
"Muiden pörssien tavoin myös Helsingissä sijoittajat saavat varautua jatkossakin osakekurssien rajuihin heilahteluihin", Antti Viljakainen arvioi.
Tänä vuonna odotettu talouden elpyminen Suomessa ja muualla Euroopassa voi siirtyä, jos kaupankäynnin säännöistä ja tullitasoista ei ole selvyyttä. Yhdysvalloissa kasvu uhkaa hiipua samasta syystä.
Viljakaisen arvion mukaan kauppasodan suora vaikutus on näillä näkymin melko vähäinen Helsingin pörssin yhtiöille, jos tullit Yhdysvaltain ja EU:n kaupassa jäisivät kymmenen prosentin tienoille.
"Paljon riippuu siitä, millaisia kauppasopimuksia Yhdysvallat saa solmittua keskeisten kauppakumppaneiden kanssa. Jos tullitaso pysyy suhteellisen matalana, taloudella on hyvät mahdollisuudet lähteä elpymään."
"Toisaalta riskinä on, että sopua ei synny ja Trumpin uhkaamat tullit ja kauppakumppaneiden vastatullit tulevat voimaan."
Euroopassa etenkin Saksan odotetaan tekevän massiivisia panostuksia puolustukseen ja infrastruktuuriin. Viljakainen huomauttaa, että investointipäätökset ovat vielä pitkälti puheiden tasolla. Reaalitalouteen ne ennättävät tuskin vielä tänä vuonna vaikuttaa.
"Helsingin pörssin yhtiöille Saksan velkajarrun höllääminen on lähtökohtaisesti positiivinen uutinen. Investointien toteutuessa rahaa todennäköisesti valuisi laajemminkin talouteen. Se parantaisi kysyntää eri toimialoilla."
Sampo loisti, Finnair vajosi
Helsingin pörssin tammi-maaliskuun tuloskaudella iloisia yllätyksiä ja pettymyksiä löytyi eri toimialoilta. Tässä Inderesin Antti Viljakaisen poiminnat ensimmäiseltä vuosineljännekseltä.
ONNISTUJAT
Sampo
Finanssiyhtiön tulosraportti oli erittäin vahva, ja yhtiö nosti koko vuoden taloudellista ohjeistustaan. Vahvat numerot perustuivat vakuutustoiminnan erinomaiseen suoritukseen.
Verkkokauppa.com
Pääasiassa elektroniikkaa myyvä yhtiö moninkertaisti oikaistun liikevoittonsa parantuneen myyntikatteen ja tehostamistoimien ansiosta. Tammi–maaliskuu oli toinen perättäinen vuosineljännes, kun yhtiö saavutti hyvän kannattavuuden vaikeassa markkinatilanteessa.
Ponsse
Viime vuosi oli metsäkonevalmistajalle vaikea etenkin Brasiliassa ilmenneiden ongelmien vuoksi. Piristymisen merkkejä oli jo viime vuoden loppupuolella, ja tammi–maaliskuussa yhtiö sai parannettua kannattavuuttaan ennusteitamme nopeammin.
Koskisen
Sahateollisuuden markkinatilanne on hankala, mutta Koskisen on pystynyt käymään hyvin kauppaan hyvällä hintatasolla. Sahateollisuuden odotukset ylittänyt tulos on lupaava suoritus tilanteessa, jossa puun hinta on korkealla ja lopputuotteiden hinnat suhteellisen matalalla.
Tekova
Hallimaisia toimitiloja rakentava yhtiö onnistui myynnissään ja hankkeissaan hyvin, mikä kasvatti tilauskantaa sekä liikevaihtoa ja nosti kannattavuuden erinomaiselle tasolle. Yhtiö antoi tulosjulkistuksen alla positiivisen tulosvaroituksen ja nosti ohjeistustaan tälle vuodelle.
PETTYMYKSET
Qt Group
Ohjelmistoyhtiön kasvu ja tuloskehitys hyytyivät kauppasodan aiheuttaman epävarmuuden vuoksi. Yhdysvallat on yhtiölle tärkeä markkina. Qt:n asiakkaina on myös autoteollisuutta, jolla on omat haasteensa.
Oma SP
Pankin tulos jäi selvästi vertailukaudesta ja markkinoiden odotuksista. Tämä johtui korkeista luottotappioista ja kasvaneista kuluista. Tulosvaroituksen riski tänä vuonna kasvaa, jos luottotappiot eivät supistu lähikvartaaleilla.
Nokian Renkaat
Rengasvalmistajan tulos heikkeni edelleen ja alitti selvästi markkinoiden odotukset, vaikka liikevaihto kasvoi. Tuotannon uudelleen organisointi on edelleen kesken, sillä Romanian-tehtaan käynnistäminen on vasta alkuvaiheessa.
Sotkamo Silver
Hopean hinta on korkealla, mutta kaivosyhtiön tuotantomäärät ovat jääneet vaatimattomiksi. Se heijastuu kielteisesti tuloskehitykseen. Yhtiön rahoitusasema on haastava, mikä lisää riskiä omistajille epäsuotuisista rahoitusjärjestelyistä.
Finnair
Lentoyhtiön tappio oli normaalia reilusti syvempi. Kannattavuutta rasittavat työtaisteluiden lisäksi uusiutuvan lentopolttoaineen jakeluvelvoitteen kustannukset sekä kasvavat navigointi- ja laskeutumismaksut.
Kuvioiden lähde: Factset Digital Solutions
Matti Remes
