KARON GRILLI Historia toistaa vitsejään, vaikka tarinoiden päähenkilöt, tapahtumapaikat ja kerrontatyylit muuttuvatkin.
Tällä ajatuksella tartuin vuonna 2002 ilmestyneeseen Kuplaa rikkaampi -kirjaan, jonka kirjoitin yhdessä Janne Waltosen kanssa. Kirja koostuu yhdestätoista kertomuksesta, joista jokaisen keskiössä on yksi henkilö ja hänen johtamansa yritys tai liiketoiminta.
Kirjan alaotsikko kuuluu: ”Mitä opimme internetkuplasta?” Tuon kysymyksen me kirjan kirjoittajat esitimme haastateltavillemme ja itsellemme.
Kysymys on lähinnä nostalginen, mutta vastaukset ovat alati ajankohtaisia.
Tämän osoittaa vaikkapa EQ Onlinen tarina. Kirjassa oleva, muiden lähteiden ohella EQ Onlinen toimitusjohtajana it-kuplan aikaan toimineen Petri Rutasen haastatteluun pohjautuva kirjan luku on kokonaan kuultavissa Karon Grillin uudessa jaksossa.
EQ Online oli internet-kuplan aikakauden suomalainen sijoitusklassikko. Se ei kuitenkaan ole vain nostalginen kertomus noususta ja romahduksesta vaan myös oppitunti siitä, miten tarina myydään, miten strategiat rakennetaan ja milloin kannattaa hypätä pois.
Pioneeri nettihuumassa
Vuonna 2000 pörssiin rynnistänyt EQ Online oli ensimmäinen suomalainen yritys, joka toi osakevälityksen aidosti nettiin. Se oli valtava muutos verrattuna aikaan, jolloin yksityissijoittajat vahtasivat osakekursseja teksti-tv:stä ja antoivat toimeksiantonsa soittamalla meklarille.
EQ Online yhdisti piensijoittajat suoraan pörssiin. Se ei ollut vain puhelimen korvaava väline, jolla toimeksiannon saattoi lähettää osakevälittäjän toteutettavaksi.
Yhtiö oli eturintamassa kasvavalla markkinalla. 1990-luvun lopulla sijoittajat innostuivat internetin mahdollisuuksista. Verkkokirjakauppa Amazon.com, nettihuutokauppa EBay sekä tiedon valtatietä rakentaneet laitevalmistajat kuten Cisco kohosivat pörssitähdiksi.
Helsingin pörssiä hallitsi Nokia, joka oli kovaa vauhtia kasvamassa matkapuhelinten maailmanvaltiaaksi. Sen imussa kasvoivat sopimusvalmistajat kuten Elcoteq ja puhelinten muoviosiin erikoistuneet Eimo ja Perlos. It-konsulttien kalenterit täyttyivät paitsi yritysten viemisestä internetiin myös siitä, että yritykset päivittivät järjestelmiään, jottei kalenterin kääntyminen uudelle vuosituhannelle sekoittaisi järjestelmiä.
Nettikytkyiset firmat olivat kovassa kurssissa, listautumismarkkina sai ihmiset jonottamaan Aleksanterinkadulle monien tekno-IPOjen järjestäjänä toimineen Evlin edustalle.
Osakesijoituskärpäsen puraisemat valitsivat osakevälittäjäkseen usein edelläkävijä-EQ:n.
Saksa on vaikea maa
EQ:n kasvu Suomessa oli huimaa. Mutta kuten kuplan henkeen kuului, pelkkä menestys kotimarkkinalla ei riittänyt sijoittajille eikä johdolle. EQ Online katsoi kohti Saksaa, Ranskaa ja Espanjaa – suuria kielialueita, joilta toivottiin moninkertaista vipua liiketoimintaan.
Saksasta aloitettiin. Sinne rakennettiin huippuunsa viritetty järjestelmä, rekrytoitiin tiimi, lennätettiin työntekijöitä Suomeen perehtymään EQ:n kulttuuriin ja viritettiin yhteishenkeä punaviinin avulla.
Sijoittajat seurasivat tarkasti EQ:n Saksan-asiakasmäärän kehitystä. Se ei vastannut odotuksia. Yhtiö ryhtyi tarjoamaan palveluaan white labelina, mutta sekään ei ratkaissut ongelmia. Kesällä 2001 EQ Online kertoi vetäytyvänsä Saksasta. Samalla toimitusjohtaja Petri Rutanen jätti tehtävänsä.
Oliko Saksaan lähteminen virhe?
Operatiivisessa mielessä ja jälkiviisauden imelyyden kuorruttamana yritys valloittaa Saksa oli ilman muuta virhe: kallis reissu, johon tuhlatut rahat menivät kuin Kankkulan kaivoon.
Jos jälki-imellyksen jättää pois, operatiivisessa mielessä Saksaan lähtö oli ehkä virhe. Menestymisen edellytykset suurella markkinalla eivät välttämättä olleet suuret, mutta jos osakehuumassa soitto olisi soinut kauemmin ja EQ Onlinella olisi ollut onni myötä, se olisi voinut kasvaa ja ehkä tulla paikallisen pankin ostamaksi hyvään hintaan.
Sitä paitsi: suurenkin onnistumisen mahdollisuudet olivat aina olemassa, ja jos niitä ei olisi edes yrittänyt tavoitella, olisiko se sitten ollut kunniakasta? Keskikokoinenkin onnistuminen olisi tuottanut tulosta. Vertailun vuoksi: Nordnetin markkina-arvo on toukokuun 2025 puolivälissä 67 miljardia Ruotsin kruunua, toisen ruotsalaisen Avanzan 54 miljardia kruunua.
Kun tarkasteluun ottaa mukaan sen tiedon, että EQ Online listautuessaan haki rahaa yhtiölle, ja sen, että ylikysyntää tyydyttääkseen keskeiset EQ Onlinen omistajat suostuivat pyyteettömäsgti listautumisen yhteydessä myymään osakkeitaan, Saksaan laajeneminen oli ilman muuta oikea päätös sekä yhtiön että sen (aiempien) omistajien kannalta.
Tarinan hinta ja arvo
Ilman kansainvälistymisvisiota EQ ei olisi saanut 300 miljoonan euron arvostustaan. Saksa ei ollut pelkkä laajentumisstrategia – se oli tarinan kruununjalokivi, joka mahdollisti korkean arvostuksen.
Raha otettiin silloin, kun sitä oli tarjolla. Ja rahan polttaminen lopetettiin melko pian. EQ:n markkina-arvo listautumisannissa kasvoi kansainvälistymissuunnitelmien ansiosta enemmän ja se sai osakeannissa sisään enemmän rahaa kuin ne kymmenen miljoonaa euroa, jotka Saksaan hukutettiin.
Kovilla suunnitelmilla pörssiin tulleista, rahaa keränneistä ja sittemmin toimintaansa strategisesti uudelleen arvioineista yhtiöistä ei ole puutetta nollakorkobuumin listautumisaallossakaan.
Mitä opimme? Yhtiön voi olla järkevää luoda suuri tarina ja myydä se sijoittajille, vaikkei yhtiön johto itsekään siihen uskoisi.
Karo Hämäläinen
Kirjoittaja on kirjailija ja sijoittamiseen erikoistunut grillinpitäjä.
