Vaikka autokauppaketju Kamux pakitti hiljan listautumisaikeistaan, Helsingin pörssiin on ollut viime vuosina tunkua. Myös Taloustaidon listakärjestä löytyy muutamia untuvikkoja.
Vuodesta 2012 lähtien Helsingin pörssiin on listautunut useita uusia yhtiötä. Suurin osa tulokkaista on aloittanut pörssitaipaleensa First North -markkinapaikalla, mutta myös päälistalle on saatu uusia yhtiöitä, kuten Evli, Taaleri, Tokmanni, Asiakastieto, Pihlajalinna, Sopraano, Siili ja Lehto Group.
Vaikka osa uusista yhtiöistä on syntynyt jakautumisen seurauksena, valtaosa pörssin tulokkaista on aitoja kasvuyhtiöitä.
”Pörssi nähdään nyt kiinnostavana kanavana hakea pääomaa kasvua varten tai irtaantumiskanavana pääomasijoittajille. Tähän vaikuttaa se, että pörssin arvostustaso on noussut – lähinnä EKP:n toimien takia. Pörssiin on ollut nyt mielekästä tuoda uusia yhtiöitä”, Inderesin pääanalyytikko Sauli Vilén sanoo.
Piristysruiske pörssille
Vaikka epävarmuus markkinoilla on kasvanut, se ei ole hillinnyt listautumisintoa. Myös loppuvuonna Helsingin pörssiin odotetaan uusia tulokkaita. Sauli Vilén pitää listautumisia pienen pörssin elinvoimaisuuden kannalta äärimmäisen positiivisena asiana.
”First North oli vielä muutama vuosi sitten hyvin kuollut markkinapaikka, mutta nyt siellä on jo 16 yhtiötä, ja kaksi yhtiötä on jo pompannut sieltä eteenpäin. Se kertoo, että markkinapaikka on herännyt eloon, ja se todellakin toimii ponnahduslautana päälistalle”, Vilén sanoo.
Vipinää on tuonut myös se, että listautujat ovat monipuolistaneet Helsingin pörssin toimialarakennetta, joka perinteisesti on nojannut vahvasti perusteollisuuteen ja it-alaan.
”Pörssi on monipuolistunut myös sikäli, että nyt First North on täynnä kasvuyhtiöitä. Historiallisesti Helsingin pörssi ei ole ollut mikään kasvupörssi, vaan tarjonnut enemmänkin vain tasaista osinkotuottoa”, Vilén kuvaa.
Monet pörssitulokkaat ovat kasvaneet yhtä aikaa sekä rajusti että kannattavasti, mikä on näkynyt myös yhtiöiden kurssikehityksessä. Esimerkiksi päälistalle tänä keväänä siirtyneen Taalerin osakekurssi on peräti nelinkertaistunut lyhyen pörssitaipaleen aikana.
Apua tärppien poimintaan
Vaikka Taloustaidon listan TOP 20:ssä on muutamia pörssitulokkaita, lista ei ole kovin hyvä työkalu kovimpien kasvuyhtiöiden poimimiseen. Listalla yhtiöiden sijoitusta parantaa muun muassa se, mitä enemmän ne maksavat osinkoja, kun taas kasvuyhtiöt ohjaavat tyypillisesti tuottojaan osinkojen sijaan mieluummin kasvuun.
”Lista myös rankaisee aika rajusti yhtiöitä, joilla on tappiollisia vuosia takanaan. Monet tuoreista listautujista ovat niin pieniä yhtiöitä, että niillä löytyy tappioita vielä historiasta”, Vilén muistuttaa.
Mistä lupaavimmat pörssitulokkaat sitten tunnistaa ja – ennen kaikkea – miten välttää pahimmat pommit? Tulokkaiden joukossa on nimittäin myös yhtiöitä, joiden markkina-arvosta on sulanut listautumisen jälkeen yli 90 prosenttia?
Esimerkiksi bioteknologiayhtiöt ovat jo luontaisesti eräänlaisia optioita, jotka joko menestyvät tai sitten eivät. Menestystarinoiden löytämistä vaikeuttaa myös se, etteivät analyytikot juuri seuraa First Northin yhtiöitä.
”Koska First Northissa on vähemmän analyytikkoseurantaa, sieltä voi löytää myös hinnoitteluvirheitä. Niiden tunnistaminen vaatii työtä, mutta jos siinä onnistuu, työ palkitaan”, Vilén sanoo ja patistaa sijoittajaa olemaan itse aktiivinen, kaivamaan käsiinsä yhtiöiden tilinpäätöksiä sekä hakeutumaan sijoitustapahtumissa kuulemaan vaihteeksi myös pienempien yhtiöiden näkemyksiä tulevaisuudesta.
Sijoitusyhtiö kasvaa yrityskaupoilla
Taloustaidon listalla pörssitulokkaista yltää korkeimmalle vajaat pari vuotta sitten listautunut United Bankers, jonka osakekurssi on luisunut alkuvuonna rajusti. Inderesin arvion mukaan yhtiö hinnoitellaan pörssissä tällä hetkellä edullisesti varsinkin yhtiön tulosodotuksiin nähden.
”United Bankers on kasvuyhtiö, ja finanssiala on kasvuala. Yhtiö on myös ollut kohtuullisen aktiivinen yrityskaupoissa ja saanut siten laajennettua markkinapeittoaan”, Vilén sanoo.
Matalien korkojen maailmassa United Bankersin sijoitustuotteet ovat trendin harjalla, sillä yhtiö on erikoistunut reaaliomaisuustuotteisiin, jotka sijoittavat vaikkapa kiinteistöihin, metsään tai energiaan.
”Yhtiö on rakentanut pohjaa kasvulle, ja jos markkinatilanne ei muutu dramaattisesti, heillä on hyvät edellytykset kasvaa. Suurin huoli United Bankersissa on, jos markkinatilanne heikkenee ja pörssikurssit tulevat alas. Yhtiössä varainhoidon osuus on pienempi kuin esimerkiksi EQ:lla, Taalerilla ja Evlillä, ja sen takia myös riski on isompi”, Vilén sanoo.
Hän arvioi, että finanssialalla nähdään yrityskauppoja todennäköisesti myös tulevaisuudessa.
”Synergiahyödyt realisoituvat alalla erittäin hyvällä prosentilla. Toisaalta regulaatio kiristää toimialaa niin, että pienemmiltä toimijoilta uhkaa loppua elintila”, Vilén sanoo.
Toinen Taloustaidon listan kärkeä hätyyttelevä suhteellisen uusi pörssitulokas on it-palveluyhtiö Siili Solutions, jonka pörssitaival on sujunut suorastaan mallikkaasti. Yhtiön osakekurssi on listautumisen jälkeen kolminkertaistunut, ja sen arvostuskertoimet ovat jo kutakuinkin linjassa muiden alan yhtiöiden kanssa. Vilénin mielestä osake ei kuitenkaan ole edelleenkään kallis, jos hintaa peilaa yhtiön kasvunäkymiin.
First North -listalla noteerattu United Bankers on perinteikäs sijoitusalan yhtiö, joka on vauhdittanut ripeää orgaanista kasvuaan myös ostelemalla pienempiä pelureita pois markkinoilta. Yhtiö on erikoistunut reaaliomaisuussijoittamiseen, joka houkuttelee sijoittajia matalien korkojen aikana.
Pörssin päälistalle keväällä siirtynyt Siili Solutions kasvaa selvästi nopeammin kuin it-palveluyhtiöt keskimäärin. Kelpo osinkoja maksavan yhtiön osakekurssi on kolminkertaistunut kolmen vuoden takaisesta listautumishinnastaan.
Suurten ravintolayhtiöiden joukkoon ponnistanut Restamax on listautumisensa jälkeen tuplannut liikevaihtonsa. Yhtiön kannattavuus on vaikeasta taloustilanteesta huolimatta hyvällä tasolla, ja yhtiö suunnittelee laajentavansa myös ulkomaille. Osake hinnoitellaan edelleen varsin edullisesti.
Orava Asuntorahaston osinkotuotto on nykykurssiin suhteutettuna huikeat 12 prosenttia. Yhtiön kurssiluisu heijastelee sijoittajien epäilyksiä siitä, mikä on yhtiön kiinteistösalkun käypä arvo. Orava on rahoittanut hulppeita osinkojaan tulovirran sijaan velkarahalla ja uusilla osakeanneilla.
Viimeksi TOP 20 -lista julkaistiin Taloustaidossa maaliskuussa.
Millaiset yhtiöt pärjäävät listalla?
Outi Airaksinen
