Kuvitellaan, että sinulla on 100 euroa.
Saat mahdollisuuden pelata kolikonheittoa kolikolla, joka on ohjelmoitu antamaan 60 prosentin todennäköisyydellä klaavan ja 40 prosentin todennäköisyydellä kruunan. Ennen kutakin heittoa saat valita, kuinka paljon rahoistasi panostat.
Mikäli arvaat oikein, tuplaat kierrokselle asettamasi panoksen. Mikäli arvaat väärin, menetät panoksesi. Peli päättyy kymmenen minuutin kuluttua tai silloin, kun rahasi loppuvat.
Tehtäväsi on saavuttaa pelissä mahdollisimman hyvä lopputulos.
Millä strategialla pelaat peliä?
Toisinaan kuulee sanottavan, että sijoittaminen on kuin kolikonheittoa. Tällöin lausuja tulkintani mukaan yleensä viittaa lauseella siihen, että sijoittaminen olisi tuuripeliä. Tältä osin väite on väärä, sillä järkevällä strategialle kolikonheittoon ja sijoittamiseen liittyviä riskejä voi molempia hallita. Kolikonheitolla ja sijoittamisella on kuitenkin joitakin yhtäläisyyksiä.
Panostamalla jokaisella heitolla klaavalle odotusarvo on positiivinen. Peliä kannattaa siis pelata. Sama pätee sijoittamiseen.
Keskimäärin yritykset ovat kannattavia ja kasvattavat tuloksiaan, kiinteistöistä saa vuokratuottoa ja korkosijoitukset tuottavat kuponkikorkoa. Tämän ansiosta sijoittaja, joka roikkuu mukana nousu- ja laskukausien yli, päätyy todennäköisesti suotuisaan lopputulemaan.
Yksittäinen heitto on riskipeliä. Vaikka odotusarvo on positiivinen, pelaajan on kuitenkin osattava hallita riskejä. 40 prosentin todennäköisyys panoksen menettämiselle on niin suuri, ettei kaikkea pääomaa kannata panostaa yhdelle heitolle, vaan kannattaa pelata mieluummin pienemmillä panoksilla riskin hajauttamiseksi useammalle heitolle.
Sijoittajat toimivat samoin hajauttamalla sekä eri sijoituskohteisiin että ajallisesti. Yksittäinen yhtiö voi mennä konkurssiin, mutta riittävän hyvin hajautetussa salkussa on todennäköisesti hyvätuottoisia sijoituksia, jotka kompensoivat tappioita. Osa ostoista osuu todennäköisesti huonoon aikaan, mutta ajallisesti hajauttaen tulee ostoja myös suotuisina hetkinä.
Epäonnistuneita sijoituspäätöksiä tulee väistämättä. Vanhan sanonnan mukaan salkunhoitaja, joka tekee 51 prosenttisesti oikeita päätöksiä, on pitkällä aikavälillä menestyksekäs, kunhan noudattaa prosessiaan johdonmukaisesti.
Aika on rahaa. Tehtävänannossa peliaika on rajallinen. Tämä on sikäli merkityksellinen yksityiskohta, että ikuisesti jatkuvassa pelissä pääoma kasvaisi miniatyyripanoksillakin ajan myötä äärettömäksi. Aikarajoite pakottaa miettimään panoksen suuruutta.
Sijoitusmarkkinat voi ajatella päättymättömäksi peliksi, mutta aikarajoite muodostuu tyypillisesti ihmisen omien tavoitteiden kautta. Jos eläkepäivät alkavat 10 vuoden kuluttua ja varoja on tarkoitus käyttää eläkkeellä, täytyy se ottaa huomioon sijoitustoiminnassa.
Panos pitääkin asettaa riittävän suureksi, että tuottoja ehtii kertyä tarpeeksi aikarajoitteen puitteissa, mutta riittävän pieneksi, ettei pääomaa katoa liikaa silloin, kun kolikko kääntyy kruunapuoli ylöspäin.
Mikä sitten on optimaalinen strategia pelata esimerkin peliä?
Matemaattisesti optimipanoksen voi laskea Kellyn kaavalla, mutta käytännössä parhaiten soveltuva strategia riippuu henkilön tavoitteista ja riskinottohalusta.
Samoin on sijoittamisessa. Yksi hakee kovia tuottoja korkealla riskillä. Toinen tyytyy maltilliseen ja vakaaseen tuottoon pienellä riskillä.
Topias Kukkasniemi
Kommentoi