Alkuvuoden aikana sijoittamiseen on syntynyt uusi nyrkkisääntö, joka tunnetaan lyhenteellä TACO. Se tulee sanoista "Trump always chickens out", eli suomennettuna se voisi olla "Trump aina jänistää".
Termi viittaa toistuvaan ilmiöön, jossa Trumpin hallinto on vuoroin ehdottanut erilaisia tuhoisia talouspolitiikan toimia ja sitten taas perunut niitä, kun rahoitusmarkkinat ovat uhanneet romahtaa.
TACO-ilmiö näkyi erityisesti keväällä, kun huhtikuun 2. päivänä, jota Trump kutsui "vapautuspäiväksi", hän julisti historiallisen korkeita tullimaksuja kaikille USA:n kauppakumppanimaille. Ilmoitusta seurasi jyrkkä osakekurssien lasku, mutta pian Trump höllensi uhkauksiaan ja solmi uusia kauppasopimuksia, ja pörssit toipuivat liki ennalleen jo toukokuun aikana.
Hetken ajan koko kansainvälinen rahoitusjärjestelmä uhkasi romahtaa, kun pääomat alkoivat paeta Yhdysvalloista. Yhdysvaltain valtion velkakirjat, joita on perinteisesti pidetty turvasatamana taloudellisissa kriiseissä, menettivät arvoaan samalla, kun dollarin kurssi laski pääomapaon seurauksena.
Mutta nyt pörssikurssit Yhdysvalloissa ovat jälleen lähelle kaikkien aikojen huippuja, ja rahoitusmarkkinoilla on oudon rauhallista. TACO-takuu näyttää tyynnyttäneen sijoittajat, jotka luottavat Trumpin hallinnon lopulta perääntyvän pahimmista uhkauksistaan.
TACO on TikTok-ajan termi, joka on levinnyt nopeasti sosiaalisessa mediassa. Se kytkeytyy osaksi viime vuosien trendiä, jossa piensijoittajien merkitys rahoitusmarkkinoilla on kasvanut.
Uudet kuluttajien sijoitusalustat ja rahoitusmarkkinoiden digitalisaatio ovat tehneet sijoittamisesta helppoa, nopeaa ja edullista. Sijoittaminen on myös pelillistynyt ja kytkeytynyt sosiaaliseen mediaan, mikä on houkutellut uusia sijoittajia markkinoille. Pörssi on monille kasinon korvike, jossa sijoittamisesta haetaan enemmän hetken huumaa kuin pitkäjänteistä tuottoa. Meemiosakkeet ovat tästä hyvä esimerkki.
Huhtikuun romahduksella monet piensijoittajat tekivät kuitenkin hyvän diilin luottaen Trumpin epäluotettavuuteen. He ostivat osakkeita halvalla, kun institutionaaliset sijoittajat pyrkivät keventämään salkkujaan riskeistä. TikTok-videoiden kehotus osta kuopasta eli "buy the dip" näyttää toistaiseksi toimineen.
Kun uusi sijoitusstrategia toimii käytännössä, sen suosio kasvaa, mutta samalla kasvavat myös siihen liittyvät riskit.
TACO-takuu toimii samaan tapaan kuin myyntioptiot, joilla sijoittajat voivat suojautua osakehintojen laskulta. Jo Trumpin ensimmäisellä kaudella käytettiin termiä "Trump put", joka viittaa juuri tällaisiin myyntioptioihin. Ne antavat sijoittajille mahdollisuuden myydä osakkeensa tiettyyn hintaan, vaikka markkinahinnat laskevat.
Myyntioptioihin liittyy kuitenkin riski, jota sijoittajat harvemmin huomioivat, nimittäin vastapuoliriski, joka tarkoittaa sitä, että myyntioptioiden myyjä ei välttämättä pystykään lunastamaan lupaustaan, kun markkinat romahtavat. Samaan tapaan Trump ei välttämättä pysty lunastamaan TACO-takuutaan, jos liian moni on siihen tukeutunut.
Sillä niin kauan kuin TACO-takuu toimii, se houkuttelee lisää sijoittajia sietämään holtitonta talouspolitiikkaa. Näennäisen vakauden taustalla paineet kuitenkin kasvavat, ja jonain päivänä saattaa käydä niin, että politiikan täyskäännös ei enää riitäkään rauhoittamaan markkinoita, vaikka Trump kuinka haluaisi. Kun usko TACO-takuuseen pettää, pato voi murtua nopeasti.
Ernest Hemingwaytä mukaillen finanssikriisit yleensä etenevät kahdella tapaa: hitaasti ja sitten yhtäkkiä. Jos kriisin merkit olisivat ilmeisiä, kriisi olisi jo päällä.
Rahoitusmarkkinoiden suuresta kuplasta on puhuttu jo niin pitkään, että useimmat ovat jo kyllästyneet varoituksiin. Monet nuoret sijoittajat eivät ole koskaan kokeneet finanssikriisiä, ja heille ajatus saattaa kuulostaa vain menneen maailman jutulta.
Kevään aikana kansainvälinen valuuttarahasto IMF ja EKP ovat varoittaneet rahoitusmarkkinoiden riskien kasvaneen merkittävästi. Samaa ne tosin ovat varoitelleet jo pitkään ja ne ovat saaneet hämmästellä, miksi rahoitusjärjestelmä on kestänyt. Viimeksi läheltä piti -tilanne nähtiin vuonna 2023, kun Silicon Valley Bank ja Credit Suisse kaatuivat korkojen nousun myötä.
Osin rahoitusmarkkinoiden kestävyyttä selittää se, että varoituksia on kuunneltu. Kansainvälisen finanssikriisin jälkeen rahoitusjärjestelmän sääntelyä kiristettiin merkittävästi, mikä vahvisti pankkien puskureita ja hillitsi riskinottoa.
Toistaiseksi reaalitalous on kestänyt Yhdysvalloissa hyvin, ja osaketuotot ovat pysyneet korkeina. Luottamus dollariin ja valtion velkakirjoihin on yllättävän vahvaa.
Se, että Trump on perääntynyt pahimmista päätöksistään, on tietenkin hyvä, mutta parempi olisi, jos hän ei olisi koskaan niitä tehnytkään.
Rahoitusmarkkinoiden vakaus perustuu lopulta luottamukseen. TACO-takuu on esimerkki siitä, kuinka sijoittajat etsivät turvaa epävarmuuden keskellä, mutta se voi myös luoda harhakuvitelman vakaudesta. Markkinat voivat näyttää rauhallisilta pitkäänkin, vaikka pinnan alla kuohuu. Vasta jälkikäteen selviää, oliko TACO-takuu hauras kuin meksikolainen maissileipä.
Kommentoi