Osuvalla yhtiövalinnalla pitkäaikainen osakesäästäjä saattoi tehdä Helsingin pörssissä viime vuonna jopa yli sadan prosentin tuottoja. Jatkuuko parhaiten tuottaneiden yhtiöiden veto myös tänä vuonna?
Yli sadan prosentin tuottoihin Helsingin pörssissä ylsi viime vuonna kaksi yhtiötä: konepajayhtiö Takoma sekä laivanvarustaja Finnlines. Kumpikaan näistä ei maksanut osakkeenomistajilleen senttiäkään osinkoa, vaan tuotto perustui puhtaasti kurssinousuun.
Kaiken kaikkiaan osakesäästäjien salkut paisuivat Helsingin pörssissä viime vuonna ihan mukavasti, vaikka pörssiyhtiöiden tulokset laahasivatkin jo kolmatta vuotta nollan tuntumassa. Keskimäärin pörssi tuotti noin kymmenen prosenttia, josta osinkotuottojen osuus oli nelisen prosenttia.
ˮTälle vuodelle on sama lähtökohta kuin vuosi sitten. Tulosten pitää kasvaa, jotta kurssit voivat fundamenttipohjaisesti nousta. Jos liikevaihdot lähtevät kasvuun, tulosvipu on hyvä, sillä yhtiöt on trimmattu erinomaiseen kuntoonˮ, pääanalyytikko Sauli Vilén Inderesistä sanoo.
Pörssin vauhti riippuu pitkälti eurosta ja Euroopasta, sillä Helsinkiin listattujen yhtiöiden liikevaihdosta noin 70 prosenttia tulee Euroopasta. Haasteita riittää.
Ålandsbankenin seniorisalkunhoitaja Jari Honko arvioi, että osakemarkkinat porskuttavat tänä vuonna pitkälti EKP:n tekohengityksen varassa, mutta esimerkiksi deflaation riski on todellinen. Reaalitalouden nytkähtäminen liikkeelle edellyttäisi ensi alkuun ainakin euron arvon heikentymistä.
ˮJollei euron arvo heikkene, markkinat pettyvät. Euron arvon heikentyminen hyödyttäisi etenkin vientivetoisia yhtiöitä, kuten vaikka PKC Groupia, Stora Ensoa tai Konecranesiaˮ, Honko sanoo.
Tuottoja entistä kovemmalla riskillä
Se, että takana on hurja kurssinousu, ei takaa, että suunta olisi sama myös tänä vuonna. Ehkä pikemminkin päinvastoin − nousuvaraa ei välttämättä enää ole. Hongon suosikkeja viime vuoden huipuista ovat Metsä Board, Huhtamäki ja EQ, jotka kaikki ovat hänen mukaansa ˮluoneet itsensä viime vuosien aikana uudestaan.ˮ
ˮNäillä kaikilla kolmella yhtiöllä on taustallaan isoja muutoksia, tervehdyttämistä ja kasvuaihioita, joihin ne ovat satsanneet jo pidemmän aikaa. Nämä rupeavat jo pikkuhiljaa realisoitumaan liikevaihtoon, tulokseen ja kasvavaan osinkoonˮ, Honko kuvaa.
Hän odottaa suosikeiltaan nyt defensiivisyyttä eli sitä, etteivät yhtiöiden kurssit heilu rajusti suhdanteiden mukana. Sekä Honko että Vilén arvioivat, että osakemarkkinoilla saa tänä vuonna tuottoja vain entistä suuremmalla riskillä.
ˮPörssissä ei ole nähty kunnon korjausliikettä vuosiin, ja sijoittajien kannattaa varautua siihen, että volatiliteetti kasvaa. Jos eurokriisi leimahtaa kunnolla liekkeihin, sijoittajat voivat nähdä nollakoronkin houkuttelevampana kuin osakkeetˮ, Vilén sanoo. Hän kuitenkin muistuttaa, että todennäköisempää on, että vaihtoehtoisten sijoituskohteiden uupuessa institutionaaliset sijoittajat ohjaavat varojaan yhä enemmän osakkeisiin, mikä tukee kurssikehitystä.
Pienissä yhtiöissä enemmän nousuvaraa
Etenkin suurten yhtiöiden kurssit alkavat olla yhtiöiden näkymiin nähden jo liiankin korkealla. Vilénin mukaan esimerkiksi energia- ja lääkesektoreilla kurssit ovat nyt ˮtodella haastaviaˮ. Hänen suosikeistaan Taaleritehdas ja Verkkokauppa.com noteerataan varsinaisen pörssin sijaan First North -kauppapaikalla.
ˮVerkkokauppa.com on yksi kaupan alan murroksen voittajista. Kodintekniikassa on käynnissä raju pudotuspeli, jossa Verkkokauppa pystyy houkuttelemaan matalan kulurakenteensa ja alhaisen myyntikatteensa ansiosta asiakkaita heikommilta pelureilta. Yhtiöllä on erinomaiset kasvumahdollisuudet, eikä kasvu vaadi taakseen edes kaupan elpymistäˮ, Vilén sanoo.
Vilen pitää Verkkokauppa.comia myös mahdollisena yrityskauppakohteena. Myös Baswaren poistuminen pörssistä yrityskaupalla on Vilénin mielestä vain ajan kysymys.
ˮOlen sataprosenttisen varma siitä, ettei Basware ole pörssissä enää viiden vuoden kuluttua. Baswarella on hyvät tuotteet, strategia ja markkina-asema erittäin kuumalla verkkolaskutusmarkkinalla.ˮ
Osinkoja vai investointeja?
Osingot muodostavat yleensä ison osan osakesijoittajan tuotoista, mutta TOP 25 tuottokärjessä aivan kirkkaimpia osinkoyhtiöitä ei monta ole. Poikkeus on Elisa, jolta odotetaan tänäkin keväänä lähes kuuden prosentin osinkotuottoa.
Honko muistuttaa, että määrää tärkeämpää on, että osingot ovat kestävällä pohjalla ja kasvavat. Esimerkiksi Fortumilla ei Hongon mukaan näin välttämättä ole.
Kasvuyhtiöillä voi kuitenkin olla muita suunnitelmia kassassa oleville varoille.
ˮOlisi hölmöä jakaa osinkoja, jos yhtiöllä on mielenkiintoisia mahdollisuuksia kasvaa. Esimerkiksi Taaleritehtaassa johto on tähän asti onnistunut sijoittamaan rahat tuottoisammin kuin sijoittajat itse pystyisivät sijoittamaanˮ, Vilén sanoo.
Hän arvioi Taaleritehtaan muuttuvan tulevaisuudessa yhä enemmän varainhoitoyhtiöstä sijoitusyhtiöksi, jossa johdon tekemät yritysjärjestelyt ovat jo nyt luoneet merkittävää omistaja-arvoa yhtiön ydinliiketoiminnan ohessa.
Viiden vuoden salkkuun?
ˮSatsaukset alkavat näkyä tuloksissaˮ
- Metsä Board
- Huhtamäki
- EQ
Seniorisalkunhoitaja Jari Honko, Ålandsbanken
ˮYrityskauppoja ehkä jo tänä vuonnaˮ
- Basware
- Taaleritehdas
- Verkkokauppa
Pääanalyytikko Sauli Vilén, Inderes
Outi Airaksinen
