Rajujen alennusmyyntien keskellä pörssistä löytyy muutamia yhtiöitä, jotka onnistuivat säilyttämään markkina-arvonsa myös viime vuonna.

Viime vuosi Helsingin pörssissä oli tyrmäävä. Kurssiluisu oli keskimäärin noin 30 prosenttia, ja yhtiökohtaisesti nähtiin jopa yli 60 prosentin pudotuksia.

Luisulta säästyivät lähinnä vain muutamat pienet yhtiöt, mikä voi selittyä ainakin osittain osakkeiden vähäisellä vaihdolla. Isommista yhtiöistä vain Elisa päätyi viime vuonna plussalle.

Alkuvuosi ei näytä osakesäästäjälle paljon valoisammalta.

”Euroaluetta uhkaa pahimmillaan jopa deflaatiokierre. Tällaisten kasvunäkymien vallitessa erittäin defensiivinen ja stabiili liiketoiminta, jonka voitoista maksetaan reilut osingot, vaikuttaa erittäin houkuttelevalta. Siksi suositussalkkuun nousee Elisa”, Ålandsbankenin analyytikko Juuso Kenkkilä sanoo.

Suhteellisen nätisti rullasivat myös Sampo sekä Kone, jonka liikevaihdosta yli puolet tulee vakaasta huoltobisneksestä.
”Kiinassa ja Intiassa nähdään samanlainen nopea kaupunkiasumisen kasvu, joka tapahtui Euroopassa 1900-luvulla. Tämä trendi takaa yhä kiihtyvän kysynnän Koneen hisseille ja liukuportaille jopa kymmeniksi vuosiksi”, Kenkkilä sanoo.

Suhdanneherkillä aloilla nousupotentiaalia

Kannattaako tänäkin vuonna luottaa joko pieniin tai defensiivisiin yhtiöihin, joiden laukka sujuu taantumaoloissa keskimääräistä paremmin?

Pienissä yhtiöissä riskit ovat isommat, sillä niiden tulos voi heilahdella rajusti yksittäisistä tilauksista riippuen. Huono uutinen saattaa romahduttaa kurssin hetkessä, kun osakkeelle ei tahdo löytyä ostajia.

”Lyhyellä aikajänteellä luottaisin vakaampiin yhtiöihin, sillä vaikea tilanne näyttäisi vielä jatkuvan. Viiden vuoden aikajänteellä katsoisin kuitenkin syklisiä yhtiöitä, sillä niissä on enemmän nousupotentiaalia”, Nordean osakestrategi Kristian Tammela sanoo.

Tammela nostaa suosikeikseen Koneen, UPM Kymmenen sekä Nokian Renkaat. Näistä vain UPM Kymmenen kurssi rojahti viime vuonna keskimääräistä enemmän. Metsäyhtiön omistuksiin nähden UPM Kymmene on Tammelan mielestä nyt erittäin halpa, ja kurssitason pitäisi ajan mittaan korjautua.

Nokian Renkaissa odotukset kohdistuvat itään.

”Nokian Renkaat on todella hyvä yhtiö, jolla on äärimmäisen hyvä asema Venäjällä. Tähän asti yhtiön kapasiteetti Venäjällä ei ole riittänyt, mutta lisäkapasiteettia valmistuu vuonna 2013”, Tammela perustelee.

Kenkkilä arvioi, että lähivuosina nähdään paljon IT-investointeja, kun sekä yritykset että julkinen sektori hakevat säästöjä ja sopeutuvat tietomäärän jatkuvaan kasvuun. Kenkkilä pitääkin IT-alan kasvunäkymiä houkuttelevina.

”Affectolta voi odottaa reippaasti markkinoita parempaa kasvua ja kannattavuuden paranemista lähivuosina. Yhtiö on tehostanut toimintojaan järjestelemällä muun muassa Baltian maiden toimintonsa uudelleen”, Kenkkilä kuvaa.

Yli viiden prosentin osinkotuottoja

Useilta pörssiyhtiöiltä odotetaan tänä vuonna 5-8 prosentin osinkotuottoja, mikä saa – ainakin nykyisillä korkotasoilla – monen harkitsemaan osakemarkkinoiden riskien sietämistä. Jos yhtiöiden tulokset pysyvät edes kutakuinkin ennusteiden mukaisina, osakemarkkinoilla voi tehdä tänä vuonna hyvän tilin.

Myös hinnat alkavat olla jo houkuttelevia.

”Ainakin p/e-lukujen perusteella Helsingin pörssin osakkeilla olisi nousuvaraa yli kymmenen prosenttia. Osakkeet on arvostettu tällä hetkellä noin 11,5:n p/e-kertoimella. Viime taantuman jälkeen keskimääräinen p/e-luku nousi yli 18:n tason. Jos uskoo, että euro kestää ja poliitikot löytävät kestävät ratkaisut velkakriisiin, osakkeita kannattaa näillä arvostustasoilla jo ehdottomasti ostaa”, Kenkkilä sanoo.

”Jos tilanne Euroopassa pahenee, se valitettavasti tulee näkymään kursseissa. Toisaalta ulkomainen omistus Helsingin pörssissä on nyt samalla tasolla kuin 1990-luvun loppupuolella, joten edessä ei pitäisi olla enää suurta myyntiaaltoa. En usko kyllä ulkomaisten sijoittajien merkittävään ostoryntäykseenkään”, Tammela sanoo.

Analyytikko Juuso Kenkkilä, Ålandsbanken

”Nyt houkuttelevat stabiili liiketoiminta ja reilut osingot”

5 vuoden salkkuun
■ Elisa
■ Affecto
■ Kone

Osakestrategi Kristian Tammela, Nordea

”Pitkällä aikavälillä syklisissä on enemmän nousupotentiaalia”

5 vuoden salkkuun
■ Kone
■ Nokian Renkaat
■ UPM Kymmene

---------------------------------------------------------------------

Pitkä ja lyhyt tuotto

Kuviossa ylhäällä on osakkeita, joiden kurssikehitys on edellisen puolen vuoden aikana ylittänyt yleisen kurssikehityksen. Vaaka-akselilla kurssikehitystä tarkastellaan viiden viime vuoden ajalta: vasemmalle jäävät ovat olleet heikkoja sijoituksia, kun taas oikealla olevien yhtiöiden kurssit ovat nousseet viiden vuoden aikana keskimääräistä enemmän.

Tällä kertaa tarkasteltavana on yhtiöitä, joista monet onnistuivat säilyttämään markkina-arvonsa viime vuonna keskimääräistä paremmin. Poikkeuksena on UPM-Kymmene, jonka kurssi laski viime vuonna lähes 36 %, kun keskimääräinen pudotus pörssissä oli 30 %.

Kuviosta näkee, että esimerkiksi Koneen kurssi on puolessa vuodessa laskenut 3 %, mutta viidessä vuodessa noussut 102 %.

Keskipiste on Helsingin pörssin OMX Helsinki Cap -hintaindeksi. Se on yleisindeksin painorajoitettu versio, jossa yhden osakkeen maksimipaino on 10 prosenttia indeksin kokonaismarkkina-arvosta. Osinkoja ei ole huomioitu.

Kuvio perustuu yhtiöiden päätöskursseihin 10.1.2012

Lähde: Interactive Data

Halpa vai kallis?

P/e (osakekurssi/osakekohtainen nettotulos) kertoo, kuinka moninkertainen osakkeen nykyinen markkinahinta on verrattuna yrityksen osakekohtaiseen tulokseen. Luku ei kuitenkaan ole yksiselitteinen, ja se vaihtelee myös toimialoittain voimakkaasti.
Nämä p/e-luvut on laskettu käyttämällä 10.1. päätöskurssia ja 2012 tulosten konsensusennustetta. Scanfilista ei vielä ollut lukua saatavilla.

Lähde: Factset, Tapiola